报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 苯乙烯检修峰值已过开工逐步回升，港口库存连续快速回升，港口基差回落后盘整，偏高的苯乙烯生产利润或难持续，后续有压缩压力 [2] - 下游ABS库存快速累积，PS库存再度重新回升，本轮抢出口对硬胶支撑不及预期 [2] - 纯苯最上游海外欧美、新加坡汽油季节性去库仍顺畅，甲苯溢价有所支撑，但未传导至纯苯加工费走强；纯苯下游CPL及苯胺开工回升兑现速率慢于预期，CPL产业链锦纶库存去化慢，MDI库存压力缓解但未传导至MDI及苯胺开工恢复，且纯苯到港压力仍存，港口库存延续微幅累积 [2] 根据相关目录分别进行总结 EB&纯苯基差结构及相关价差 - 纯苯港口库存14.50万吨（+0.20万吨）；纯苯CFR中国加工费159美元/吨（+1美元/吨），纯苯FOB韩国加工费142美元/吨（+0美元/吨），纯苯美韩价差42.5美元/吨（-1.0美元/吨）。华东纯苯现货 - M2价差 - 40元/吨（+20元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差355元/吨（-5元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润146元/吨（-1元/吨），预期逐步压缩 [1] EB&纯苯开工库存 - 苯乙烯华东港口库存89100吨（+14500吨），苯乙烯华东商业库存70500吨（+18900吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率72.3%（+0.3%） [1] 下游开工及生产利润 - EPS生产利润384元/吨（+10元/吨），PS生产利润 - 246元/吨（-20元/吨），ABS生产利润166元/吨（+6元/吨） [1] - EPS开工率46.42%（-12.25%），PS开工率59.20%（-2.60%），ABS开工率64.02%（+1.70%），下游开工季节性低位 [1] 纯苯下游生产利润 - 报告未提及具体数据，但提到纯苯下游CPL及苯胺开工回升兑现速率仍慢于预期，CPL产业链方面锦纶库存去化仍慢，MDI库存压力缓解但仍未传导至MDI及苯胺的开工恢复 [2]