报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对铜、蛋白粕、石油沥青三个品种进行分析 给出日内和中期观点及参考策略 并阐述核心逻辑和展望后市 指出各品种受宏观、供需、天气、政策等因素影响 价格走势存在不确定性[1][4][8] 各品种总结 铜 - 日内观点：77000 - 78600，中期观点：60000 - 90000，参考策略为震荡操作思路[1] - 核心逻辑：宏观上美国提高钢铝关税引发进口铜征税担忧；供给上卡莫阿 - 卡库拉铜矿6月底恢复运营但全球铜精矿供需偏紧持续；需求上精铜杆企业开工率本周预计上升但6月预期悲观 多地下游消费疲软；库存上LME铜库存下降 上期所铜仓单增加[1][2] - 后市展望：美国进口需求前置加剧全球铜市供需偏紧 但国内光伏项目取消和淡季特征削减铜上行动力[3] 蛋白粕 - 日内观点：豆粕2509在[2900,3000]区间震荡，中期观点：豆粕2509在[2800,3100]区间偏低位寻底，参考策略为卖出豆粕2509 - P - 2850虚值看跌继续持有[7] - 核心逻辑：本周粕类震荡 前期国内贸易商购买南美大豆压力或释放完毕 8月底前美豆天气炒作或助豆粕2509筑底；植物油走势分化 马棕榈油因B20政策大涨 美豆油因RVO义务量未落地下跌 ICE加菜籽从高位回落；国际大豆种植顺利 菜籽种植快于往年 部分地区菜籽减产支撑价格[4][5] - 后市展望：关注下周USDA和MPOB月报 豆粕2507 - 2601价差行情结束 主力2509大致震荡 可考虑卖出豆粕近月合约虚值看跌[6] 石油沥青 - 日内观点：承压运行，中期观点：偏弱震荡，参考策略为逢高沽空[8] - 核心逻辑：供应端地方炼厂生产亏损加深但开工率上涨 产量有区域差异；需求端南方降雨和项目资金问题致需求弱稳 防水卷材企业开工率低；库存上厂库存下滑 社会库存增加；成本端油价当前受支撑 远期有下挫空间[8][9] - 后市展望：南方降雨和项目资金影响需求释放 沥青期价面临压力 远期供应增加 若油价回落 沥青期价将跟随偏弱运行[10]