报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预期供应总体增长，山东化工需求存在一定支撑，但燃烧需求疲软，基本面整体仍弱[1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年5月28日至6月4日，华南液化气价格从4800降至4660，山东液化气价格在4505 - 4580波动，山东醚后碳四价格从607降至597，山东烷基化油价格从557降至552，主力基差从76降至71，丙烷CFR华南价格从595降至578，丙烷CIF日本价格从4740降至4610，MB丙烷现货价格从7750升至7800，CP预测合价从 - 209降至 - 281，纸面进口利润从520降至473[1] 日度变化 - 民用气方面，山东持稳在4580、华东 - 47至4461、华南 - 20至4660；醚后碳四 - 10至4700；最便宜交割品为华东民用气4461；进口成本上涨，PP小跌，FEI、CP制PP利润下降；PG盘面上行，07合约基差 - 63至373；07 - 09月差 + 3至167；美国至远东套利窗口开启[1] 周度情况 - 民用气价格区域分化，山东上涨、华南下跌、华东持稳；醚后C4下跌，最便宜交割品（华东民用气）价格4505元/吨；PG盘面周一至周四震荡上行，周五受油价下跌影响明显下行；07合约基差走强，07 - 08、07 - 09月差走强；外盘来看，FEI、MB小跌，CP小涨；北亚、美国油气比震荡，中东油气比下行；6月CP官价下跌，丙丁烷最新600/570（ - 10/ - 20）美元[1] 基本面情况 - 到港小幅增加，化工需求提升、民用气出货不畅，总体港口去库；炼厂整体库存升高；供应方面，商品量增长2.46%，预计后续继续增加，同时预期到港有所减少；需求方面，PDH开工率回升至63.26%（ + 2.11pct），生产毛利下滑，FEI和CP加工利润相差不大，预计下周PDH开工继续回升；烷基化开工率、商品量增加，盈利大幅回升，预计下周开工继续攀升；MTBE价格先涨后跌，MTBE产量基本持平，气分醚化、异构醚化利润大幅上涨；预期MTBE供应增多，端午节后或存部分补库需求，对C4需求有所支撑；随着气温升高，预计燃烧需求呈下滑态势[1]