报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP主力合约盘面均震荡偏弱 中期关税谈判结果不确定 Opec+增产 预计今日走势均为震荡 但LLDPE受农膜淡季和新产能投产压力影响 PP下游需求以刚需为主[4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE情况概述 - 基本面宏观上5月官方PMI为49.5%较4月回升0.5 财新PMI48.3较4月下降2.1 关税博弈影响大 谈判结果不确定 Opec+增产致原油价格偏弱 成本支撑减弱 供需上农膜淡季 中小工厂停车多 新产能投产压力仍存 现货价7120（+0） 整体偏空[4] - 基差LLDPE 2509合约基差160 升贴水比例2.3% 偏多[4] - 库存PE综合库存58.4万吨（-0） 中性[4] - 盘面主力合约20日均线向下 收盘价位于20日线下 偏空[4] - 主力持仓主力持仓净空 减空 偏空[4] - 预期塑料主力合约盘面震荡偏弱 中期关税谈判结果不确定 Opec+增产 农膜需求淡季 产能投产压力仍存 预计PE今日走势震荡[4] - 利多因素基差偏强[6] - 利空因素新产能投放 原油偏弱[6] - 主要逻辑新产能投放 关税政策[6] PP情况概述 - 基本面宏观上5月官方PMI为49.5%较4月回升0.5 财新PMI48.3较4月下降2.1 关税博弈影响大 谈判结果不确定 Opec+增产致原油价格偏弱 成本支撑减弱 供需上下游需求以刚需为主 管材需求不足 包装膜刚需良好 现货价7100（-0） 整体偏空[7] - 基差PP 2509合约基差225 升贴水比例3.3% 偏多[7] - 库存PP综合库存60.4万吨（-0） 中性[7] - 盘面主力合约20日均线向下 收盘价位于20日线下 偏空[7] - 主力持仓主力持仓净多 增多 偏多[7] - 预期PP主力合约盘面震荡偏弱 中期关税谈判结果不确定 Opec+增产 供需端需求以刚需为主 预计PP今日走势震荡[7] - 利多因素基差偏强[9] - 利空因素原油偏弱[9] - 主要逻辑新产能投放 关税政策[9] 行情与库存数据 - LLDPE现货交割品价格7120 不变 09合约价格6960 不变 仓单5259 不变 PE综合厂库库存58.4万吨 不变 PE社会库存58.3万吨 不变[10] - PP现货交割品价格7100 不变 09合约价格6875 不变 仓单4234 不变 PP综合厂库库存60.4万吨 不变 PP社会库存26.2万吨 不变[10] 供需平衡表 - 聚乙烯2018 - 2024年产能、产量、净进口量等数据呈现不同变化趋势 2025E产能预计达4319.5 产能增速20.5%[15] - 聚丙烯2018 - 2024年产能、产量、净进口量等数据呈现不同变化趋势 2025E产能预计达4906 产能增速11.0%[17]