报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 关税政策不确定性高，虽部分关税裁决被上诉暂停执行，但后续仍可能有新关税举措，对经济影响显著 [7][8][9] - 财政政策方面，法案对经济有一定刺激作用，但实施时间和程度对增长影响大，且在参议院通过情况不明 [23][46] - 就业市场有放缓迹象，预计5月就业报告表现一般，失业率或上升 [126][141][158] - 通胀方面，PCE通胀接近目标，核心PCE通胀有所回落，但关税政策或使未来通胀上升 [53][66][71] - 经济增长上，Q1 GDP收缩，消费和投资有变化，贸易平衡改善，后续经济增长受多种因素影响 [72][74][85] 根据相关目录分别进行总结 经济评论：关税相关 - 国际贸易法院裁定特朗普政府部分关税措施不合理，上诉后裁决暂时搁置，关税仍在征收 [7][8] - 限制IEEPA使用或减缓政府行动，但不排除新关税举措，政府正探索其他选项 [9] - 若IEEPA关税被取消，政府可能结合其他条款实施关税，目前多数已实施关税仍有效 [14][15] 法案细节 - 法案在税收政策、支出增减等方面有规定，对赤字有影响，在当前政策下对经济有一定刺激 [23] - 对个人有短期税收优惠，对企业部分费用扣除规定有临时延期，国际税收条款有永久延期 [28][30][31] - 第899条旨在应对不公平外国税，定义广泛但实施存在不确定性，且法案需参议院通过 [34][45][46] 一周回顾 - 关税裁决引发关注，FOMC会议纪要显示“观望”态度，通胀接近目标，就业和消费等数据有变化 [48][49][53] - 核心PCE通胀回落，GDP数据有调整，消费和投资表现不一，贸易赤字改善 [66][72][85] - 地区制造业和服务业调查有改善，消费者信心上升，就业市场指标有变化 [101][106][113] 一周展望 - 预计5月就业报告一般，ISM制造业指数回升，贸易平衡细节将揭示变化原因 [125] - 众多经济数据将公布，FOMC成员将发表讲话，预计言论保持鹰派 [127][128] 5月就业报告分析 - 预计非农业就业人数增加155K，失业率升至4.3%，平均每小时收入加速增长 [126][137][138] - 高频就业指标恶化，虽有季节性因素支持，但基本面因素或抵消上行风险 [141][151][158] - 政府就业可能放缓，平均每小时收入有上行风险，家庭调查就业预计下降 [152][214][218] 数据预测 - 预计制造业ISM指数上升，建筑支出下降，工厂订单减少，车辆销售适度下降 [228][233][239] - 非制造业ISM指数小幅上升，贸易赤字下降，生产率和单位劳动力成本有调整 [256][274][275]