行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但建议关注港股浪潮数字企业(596 HK)、赤子城科技(9911 HK)、美兰空港(357 HK)及美股Chewy(CHWY US)、Doordash(DASH US)等软消费相关标的[4][36] 核心观点 - 恒生科技指数下跌是外部政策冲击、内部业绩分化和流动性再平衡共同作用的结果 其中美国关税升级、美债收益率高企和国内PMI疲软构成核心压力 而互联网企业个股业绩低于预期加剧板块波动[4][6][35] - 目前板块估值处于历史低位 恒生科技指数PE分位数仅15% 且龙头公司回购与政策托底形成支撑 指数持续下降概率较低[4][6][35] - 美股三大指数全线上涨 核心驱动因素包括贸易谈判进展、美联储决议和大规模美债到期再标售 这些因素将继续影响市场走势[4][6][36] - 市场持续受特朗普政府贸易政策影响 随着美国与主要贸易伙伴谈判继续 未来可能出现进一步动荡[4][6][36] 行情回顾 - 港股主要指数表现疲软：上周(2025年5月26日-5月30日)恒生指数周跌1.32% 恒生科技指数周跌1.46%[5][6] - 美股表现强劲：道指涨1.60% 标普500涨1.88% 纳指涨2.01% 纳斯达克互联网指数涨1.37% 但纳斯达克中国金龙指数下跌2.26%[5][6] - 港股行业分化明显：资讯科技行业周跌3.64% 在港交所一级行业中排名垫底 软件板块跌3.04% 媒体板块逆势上涨2.80%[5][10] - 估值水平：软件与服务板块PE-TTM为22.1x 处于近一年9.8%分位 PS-TTM为4.32x 处于近一年80.3%分位 恒生科技指数PE-TTM为20.2x[5][12] - 美股科技股估值：纳斯达克100指数动态PE约33.2 位于过去一年22.5%分位[14] - 个股表现分化：软件板块中移卡涨25.2% 顺丰同城涨38.1% 浪潮数字企业涨13.1% 电商板块中拼多多大跌19.1% 游戏板块中金山软件跌12.6%[21][22] 行业数据 - 影视行业：2025年第21周(5.26-6.1)全国电影周票房4.80亿元 观影人次1226万 全年累计票房275.51亿元 端午档(5月31日至6月2日)票房达3.82亿元[28] - 游戏行业：2025年4月中国游戏市场规模273.51亿元 同比增长21.93% 环比增长2.47% 移动游戏占比74% 一季度收入636.26亿元 4月出海收入同比增长近10%[30] - 技术驱动趋势：UE5引擎使用率提升40% AI生成对话技术覆盖率达65% 轻量化游戏增长迅猛 2024年小程序游戏收入398.36亿元 增速99.18%[30] 行业要闻 - 软件行业：前4个月中国软件业务收入42582亿元 同比增长10.8% 利润总额5075亿元 同比增长14.2% 软件业务出口172.6亿美元 同比增长3.5%[32] - 数字货币概念活跃：连连数字涨59% 欧科云链涨39% 移卡涨35% 众安在线涨11% 因香港《稳定币条例》正式生效[32] - 电商行业：京东外卖日订单量突破2500万单 全职骑手规模突破10万人 计划扩招至15万人[33] - 支付牌照：移卡获得美国MTL支付牌照 2024年海外业务交易量超11亿元人民币 同比增长近5倍[33][34] - 文娱旅游：端午假期全社会跨区域人员流动量累计6.57亿人次 同比增长3.0% 铁路客运量4710.8万人次 同比增长2.3%[34] - 亲子消费："六一"期间酒店亲子房预订热度同比翻倍 亲子订单占整体旅游订单25% 主题乐园预订量同比增六成[35]