报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前纸浆期货资金博弈激烈,建议空仓观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年5月30日,期货价格SP2601为5308,周环比-0.86%,月环比-0.15%;SP2507为5414,周环比-1.42%,月环比-0.92%;SP2509为5294,周环比-1.16%,月环比-0.82% [1] - 2025年5月30日,现货价针叶浆银星6200,周环比0.00%,月环比-0.80%;针叶浆俄针5400,周环比0.00%,月环比-0.92%;阔叶浆金鱼4150,周环比0.00%,月环比-1.19% [1] - 2025年5月外盘报价智利银星740美元,较上期770美元-3.90%;智利明星560美元,较上期630美元-11.11%;智利金星620美元,较上期650美元-4.62% [1] - 2025年5月进口成本智利银星6046元,较上期6289元-3.87%;智利明星4587元,较上期5154元-11.00%;智利金星5073元,较上期5316元-4.57% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年4月针叶浆进口量75.8万吨,较3月79.8万吨-5.01%;阔叶浆进口量119.9万吨,较3月147万吨-18.44% [1] - 2025年3月往中国纸浆发运量1813万吨,较2月1502万吨+20.70% [1] - 2025年5月29日阔叶浆国产量19.9万吨;化机浆国产量20.1万吨 [1] 库存 - 2025年5月29日纸浆港口库存216.1万吨;交割库库存25.20万吨 [1] 需求 - 2025年5月29日双胶纸成品纸产量20.10万吨;铜版纸7.70万吨;生活用纸27.50万吨;白卡纸28.70万吨 [1] 纸浆估值数据 - 2025年5月30日俄针基差分位数水平0.671;银星基差分位数水平0.959 [1] - 2025年5月30日针叶浆银星进口利润分位数水平0.808;阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.218 [1] 总结 供给端 - 智利Arauco公司公布2025年5月木浆外盘,针叶浆银星740美元/吨,下降30美元/吨,阔叶浆明星5、6月无供应,预计7月部分恢复 [1] - 2025年4月针叶浆发运至中国出货量同比-2.9%;阔叶浆发运至中国出货量同比+26.7% [1] 需求端 - 文化用纸和白卡纸厂商发布涨价函,落实情况较差;下游纸厂刚需采购,白卡纸产量略有上涨,其余纸种产量平稳 [1] 库存端 - 截止2025年5月29日,中国纸浆主流港口样本库存量216.1万吨,较上期累库0.4万吨,环比上涨0.2%,呈小幅累库走势 [1] 持仓方面 - 2025年纸浆期货2507合约大幅增仓上行,仓单下降;07合约即将限仓,多空博弈就交割逻辑博弈激烈 [1]