报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花预计短期在当前区间震荡运行，无太多利空驱动但上行驱动有限，下方空间不大，后续需关注国际形势、国内政策、天气情况等 [1] - 白糖震荡偏弱，市场对未来进口担忧情绪不改，需根据压榨数据再次评估本榨季估产，端午假期需注意持仓风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花：周四ICE美棉下跌0.46%，报65.03美分/磅，CF509下跌0.08%，报13320元/吨，主力合约持仓环比减少10069手至55.25万手，新疆地区棉花到厂价为14459元/吨，较前一日增加6元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14578元/吨，较前一日上涨6元/吨；国际上美国关税政策反复无常，美元指数与美元价格共振走弱，国内新棉正常生长预计丰产，陈棉库存处于近年同期低位但无短缺担忧，需求端下游纺织企业开机负荷稳中略降，产成品库存小幅增加 [1] - 白糖：巴西5月上半月中南部地区甘蔗压榨量为4231.9万吨，同比降幅收窄至6.09%，食糖产量240.8万吨，同比降幅6.80%，乙醇产量17.79亿升，同比降幅11.29%；广西制糖集团报价6100 - 6190元/吨，云南制糖集团报价5890 - 5930元/吨，报价持稳；原糖期价从低点反弹，但本榨季估产定性暂不变，国内现货成交一般，夜间期价未跟随原糖反弹 [1] 日度数据监测 - 棉花：7 - 9合约价差为 - 225，环比持平，主力基差为1258，环比增加16，新疆现货价为14459元/吨，环比增加6元/吨，全国现货价为14578元/吨，环比增加6元/吨 [2] - 白糖：7 - 9合约价差为97，环比增加10，主力基差为377，环比增加12，南宁现货价为6155元/吨，环比持平，柳州现货价为6160元/吨，环比持平 [2] 市场信息 - 棉花：5月29日期货仓单数量11157张，较上一交易日减少52张，有效预报380张；国内各地区棉花到厂价新疆14459元/吨、河南14624元/吨、山东14596元/吨、浙江14787元/吨；纱线综合负荷为55.3，较前一日持平，纱线综合库存为23.8，较前一日持平，短纤布综合负荷为51.6，较前一日下降0.5，短纤布综合库存为31，较前一日上涨0.1 [3] - 白糖：5月29日现货价格南宁地区6155元/吨，较前一日持平，柳州地区6160元/吨，较前一日持平；期货仓单数量31481张，较前一交易日下降100张，有效预报0张 [3][4] 图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、主力合约基差、7 - 9价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [6][9][10] - 展示白糖主力合约收盘价、主力合约基差、7 - 9价差、仓单及有效预报等图表 [13][16] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关荣誉称号 [18] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次获奖 [19] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱等品种基本面研究等工作，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [20]