报告行业投资评级 - 高硫燃料油投资评级为震荡 [2] - 低硫燃料油投资评级为震荡 [2] - 跨品种无投资评级 [2] - 跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会，前期正套头寸可逢高止盈 [2] - 期现无投资评级 [2] - 期权无投资评级 [2] 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.87%，报2972元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.06%，报3512元/吨 [1] - 原油价格维持震荡态势，短期多空因素交织，趋势暂不明朗，对燃料油市场指引有限，中期面临平衡表转为过剩的压力 [1] - 燃料油自身基本面矛盾有限，高低硫市场结构均存在一定支撑 [1] - 低硫燃料油月差、裂解价差开始回落，暂无明显过剩迹象，中期船燃需求份额下行、剩余产能偏多压力未逆转 [1] - 高硫燃料油无供应紧张信号，支撑因素延续，受美国制裁，伊朗燃料油供应受抑制，5月高硫燃料油发货量72万吨，环比4月减少34万吨，同比去年下降130万吨，伊核谈判无实质进展且夏季用电高峰，出口或维持低位 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约和INE低硫燃料油期货主力合约日盘表现分别为收跌0.87%报2972元/吨、收涨0.06%报3512元/吨 [1] - 原油价格震荡，短期多空交织趋势不明，对燃料油市场指引有限，中期面临平衡表过剩压力 [1] - 燃料油高低硫市场结构有支撑，低硫燃料油月差和裂解价差回落但无明显过剩，中期船燃需求和产能压力未变；高硫燃料油无供应紧张信号，伊朗受制裁供应受限，出口或维持低位 [1] 策略 - 高硫燃料油投资策略为震荡 [2] - 低硫燃料油投资策略为震荡 [2] - 跨品种无投资策略 [2] - 跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会，前期正套头寸可逢高止盈 [2] - 期现无投资策略 [2] - 期权无投资策略 [2] 图表 - 包含新加坡高硫380燃料油、低硫燃料油现货价格，高硫、低硫燃料油掉期近月合约，高硫、低硫燃料油近月月差，燃料油FU期货主力合约、指数、近月合约收盘价及月差，燃料油FU期货主力合约及总成交持仓量，低硫燃料油LU期货主力收盘价、指数收盘价、近月合约价格及月差，低硫燃料油LU期货主力成交持仓及总成交持仓量等图表，单位涉及美元/吨、元/吨、手 [3]