报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际大豆丰产，巴西和阿根廷产量维持高位，国内大豆到港压力增加，豆粕累库压力明显；原糖受巴西丰产预期拖累，国内郑糖预计维持弱势；油脂短期震荡，棕榈油可逢高试空；玉米现货短期稳定，期货支撑较强；生猪供应偏宽松，价格预计偏弱；花生10合约短期偏强但反弹空间有限；鸡蛋供应充足，建议空单获利平仓观望；苹果短期内可能略有偏弱；棉花受宏观因素影响，郑棉大概率震荡 [3][5][10][18][26][30][34][45][52][58] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数涨0.58%至1045.75美分/蒲，CBOT豆粕指数涨0.53%至301.8美金/短吨 [2] - 相关资讯：预计美2024/25年度大豆出口净销售15 - 50万吨，2025/26年度0 - 25万吨；预计欧盟菜籽产量1920 - 1940万吨；巴西大豆出口可能放缓；截至5月23日当周，油厂大豆压榨量220.93万吨，开机率62.1%，大豆库存560.63万吨，较上周减26.2万吨，豆粕库存20.69万吨，较上周增8.52万吨 [2] - 逻辑分析：国际大豆丰产，巴西和阿根廷产量高位，国内到港压力增加，豆粕累库压力明显 [3][5] - 交易策略：单边观望；套利M11 - 1正套，MRM09价差扩大；期权卖出宽跨式策略 [6] 白糖 - 外盘情况：ICE美糖主力合约涨0.14（0.83%）至17.04美分/磅 [7] - 重要资讯：截至5月28日当周，巴西港口待运食糖船只90艘，待运食糖338.66万吨，环比增23.92万吨；印度6月食糖内销配额230万吨，较上月减5万吨；5月云南糖厂全部收榨，累计产糖241.88万吨，同比增38.68万吨；巴西中南部2025/26榨季首月单产和出糖量下降 [8][9] - 逻辑分析：原糖受巴西丰产预期拖累，国内郑糖预计维持弱势 [10] - 交易策略：单边预计短期维持弱势；套利观望；期权虚值比例价差期权 [11][12][13] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动0.96%至48.39美分/磅，BMD马棕油主力价格变动 - 0.76%至3903林吉特/吨 [15] - 相关资讯：马来西亚将提升生物柴油掺混比例；预计美大豆、豆粕、豆油出口销售净增；加拿大油菜籽出口量较前一周减10.36%，商业库存91.99万吨 [16][17] - 逻辑分析：马盘回落，5月马棕增产累库，关注中、印买船；国内豆油累库或放缓，菜油供大于求，关注美国生柴情况 [18] - 交易策略：单边短期震荡，棕榈油可逢高试空；套利观望；期权观望 [19][20][21] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货主力合约跌0.3%，收盘447.5美分/蒲 [23] - 重要资讯：CBOT软红冬小麦期货收盘涨0.7%；全国饲料企业平均库存36.54天，较上周增1.34天；全国12个地区96家玉米加工企业玉米库存总量452.7万吨，降幅0.18%；北港收购价稳定，华北产区玉米价格稳定 [25] - 逻辑分析：美玉米播种加快，外盘回落，国内供应偏少，现货稳定，期货支撑较强 [26] - 交易策略：单边外盘07玉米440美分/蒲附近有支撑，07玉米多单平仓观望；套利玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩；期权有现货可逢高累沽 [27][28] 生猪 - 相关资讯：生猪价格震荡，东北地区14 - 14.3元/公斤，华北地区14.4 - 14.6元/公斤等；仔猪和母猪价格下跌；全国农产品批发市场猪肉平均价格20.69元/公斤，下降0.7% [30] - 逻辑分析：养殖端出栏积极性增加，生猪供应偏宽松，价格预计偏弱 [30] - 交易策略：单边震荡；套利LH79反套；期权卖出宽跨式策略 [31] 花生 - 重要资讯：多地花生报价，如河南皇路店白沙通货米4.60 - 4.65元/斤等；多家油厂到货及成交情况；花生油报价偏强，花生粕走货少；国内花生油样本企业厂家花生库存增加，花生油库存减少 [32][33] - 逻辑分析：花生现货成交少，进口量减，价格偏强，下游消费弱，10花生短期偏强但反弹空间有限 [34] - 交易策略：单边10花生逢高建空单；套利观望；期权卖出pk510 - C - 8600期权 [35][36][37] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区均价2.91元/斤，较上一日跌0.01元/斤，主销区均价3.09元/斤；4月全国在产蛋鸡存栏量13.29亿只，较上月增0.11亿只；5月16日一周蛋鸡淘鸡出栏量1856万只，较前一周增7.5%；5月1日当周全国代表销区鸡蛋销量8716吨，较上周增1.4%；生产和流通环节库存减少；鸡蛋盈利增加 [41][42][43] - 交易逻辑：鸡蛋供应充足，蛋价近期有稳定迹象，建议空单获利平仓观望 [45] - 交易策略：单边空单获利平仓后观望；套利多08空09；期权观望 [45][46][47] 苹果 - 重要资讯：截至4月16日，全国主产区苹果冷库库存354.56万吨，环比减44.06万吨；2025年1 - 3月鲜苹果累计出口量25.56万吨，同比增9.5%，累计进口量1.33万吨，同比增123.9%；苹果市场行情平稳，价格稳定；山东烟台栖霞苹果价格稳定，80以上一二级货源果农货片红3.5 - 4.0元/斤；2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.9元/斤，较上周涨0.2元/斤 [49][50][51] - 交易逻辑：苹果处于天气交易高峰，陕西降雨缓解干旱，消费淡季走货放缓，库存偏低支撑现货价格，短期内可能略有偏弱 [52] - 交易策略：单边AP10短期逢低建多单；套利观望；期权观望 [57][53] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约跌0.30（0.46%）至65.03美分/磅 [54] - 重要资讯：截至5月25日当周，印度棉花周度上市量11万吨，同比增128%，2024/25年度累计上市量467.1万吨，同比下滑6%；美棉15个主要种植州棉花种植率52%，较去年同期慢5%；美国联邦上诉法院批准特朗普政府请求，暂时中止下级法院禁止执行关税行政令的裁决 [55][58] - 交易逻辑：市场以宏观因素主导，郑棉大概率震荡 [58] - 交易策略：单边美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉震荡；套利观望；期权观望 [59][60][61]