报告行业投资评级 - 铜投资评级为谨慎偏多 [5] 报告的核心观点 - 宏观因素多变使铜受市场追捧，矿端供应预期偏紧、TC价格持续偏低，铜价预计维持易涨难跌格局，操作建议逢低买入套保，区间在77,000 - 77,500元/吨；套利暂缓；期权采取short put @ 76,000元/吨策略 [5] 各目录总结 期货行情 - 2025年5月28日，沪铜主力合约开于78160元/吨，收于77870元/吨，较前一交易日收盘跌0.43%；夜盘开于78010元/吨，收于77790元/吨，较午后收盘降0.33% [1] 现货情况 - 铜价居高位，日内消费情绪较昨日走弱，进口铜出货，常州地区升水低拖累上海地区；早盘主流平水铜几无报价，好铜紧缺，随后成交走弱，主流平水持货商挺价，湿法货源紧张；端午临近，现货市场无节前备货情绪，进口铜到货填补下游，预计现货升水持稳 [2] 重要资讯汇总 宏观与地缘 - 5月6 - 7日FOMC会议纪要显示，因经济不确定性加剧、失业率和通胀率上升风险增加，决策者认为观望政策立场不应改变，暗示美联储不会很快降息，强调对滞胀的担忧 [3] 矿端 - 5月27日，Atico Mining与哥伦比亚国家矿业局签署30年新采矿权开采El Roble铜/金矿，降低运营风险，允许出售质押精矿注入流动性 [3] 冶炼及进口 - 5月28日消息，KAZ Minerals今年一季度铜产量90400吨，较上年同期降4.1%，归咎于矿石品位下降，但略高于2024年四季度 [4] 消费 - 铜价高位震荡，价格回调刺激部分下游企业补库需求，成交氛围回暖，现货升水回落提升终端采购积极性，消费阶段性改善；但价格仍处高位，多数企业按需采购，交投情绪谨慎观望，加工企业新增订单持续性待察 [4] 库存与仓单 - LME仓单较前一交易日减2575吨至154300吨，SHFE仓单较前一交易日减100吨至34861吨；5月16日国内市场电解铜现货库存13.97万吨，较前一周减0.02万吨 [4] 数据表格 - 包含SMM1铜升贴水报价、各类库存、仓单、套利、进口盈利、沪伦比等数据在不同时间点的表现 [28][29]