报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月27日沪金期货主力合约收跌1.27%至771.6元/克，沪银期货主力合约收跌0.64%至8217元/千克 [4] - 短期美欧、美印、美日等关税谈判争端阶段性缓和，日本财务省考虑调整债券发行计划致日债收益率走弱、美元指数反弹，对贵金属价格形成压制，避险情绪降温，但美国与各国的关税争端或加剧财政赤字对金价有支撑，预计谈判窗口期间金价高位反复震荡；白银需警惕美元反弹利空，且经济下行风险和实物需求放缓使银价上方空间受限 [4] - 中长期关税税率暂缓未取消，贸易战背景仍存，美国经济面临“滞”与“涨”风险博弈，美联储下半年有降息概率，大国博弈和去美元化下全球央行购金延续，黄金中长期有配置价值，建议逢低多配 [4] 根据相关目录分别进行总结 内外盘金、银15点价格跟踪 - 2025年5月27日，伦敦金现3308.85美元/盎司、伦敦银现33.11美元/盎司、COMEX黄金3308.60美元/盎司、COMEX白银33.26美元/盎司、AU2508合约771.60元/克、AG2508合约8217.00元/千克、AU(T+D)768.48元/克、AG(T+D)8185.00元/千克；较5月26日，涨跌幅分别为-0.8%、-1.1%、-0.8%、-1.2%、-0.7%、-0.8%、-0.8%、-0.7% [3] 价差/比价数据 - 2025年5月27日，黄金TD - SHFE活跃价差-3.12元/克、白银TD - SHFE活跃价差-32元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差3.85元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差-408元/千克、SHFE金银主力比价93.90、COMEX金银主力比价99.48、AU2512 - 2508价差3.70元/克、AG2512 - 2508价差44元/千克；较5月26日，涨跌幅分别为5.1%、-13.5%、2.3%、-7.4%、0.0%、0.4%、-1.6%、4.8% [3] 持仓数据 - 2025年5月23日，黄金ETF - SPDR持仓922.46吨、白银ETF - SLV持仓14217.50369吨、COMEX黄金非商业多头持仓238062张、非商业空头持仓74081张、非商业净多头头寸持仓163981张、COMEX白银非商业多头持仓70891张、非商业空头持仓20849张、非商业净多头头寸持仓50042张；较5月22日，涨跌幅分别为-0.15%、0.60%、-0.05%、-3.77%、1.72%、4.34%、3.26%、4.79% [3] 库存数据 - 2025年5月27日，SHFE黄金库存17247千克、SHFE白银库存988320千克、COMEX黄金库存38788129金衡盎司、COMEX白银库存496694919金衡盎司；较5月26日（SHFE）和5月22日（COMEX），涨跌幅分别为0.00%、3.23%、-0.01%、-0.36% [3] 其他市场数据 - 2025年5月27日，美元指数99.12、美债2年期收益率4.00、美债10年期收益率4.51、VIX22.29、标普500指数5802.82、美元/人民币中间价7.19、NYMEX原油61.76；较5月22日，涨跌幅分别为-0.82%、0.00%、-0.66%、9.91%、-0.67%、0.06%、1.56% [4]