报告行业投资评级 - 铜投资评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铝投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 氧化铝投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 锌投资评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 镍及不锈钢投资评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锡投资评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 碳酸锂投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 工业硅投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 多晶硅投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 周二沪铜震荡价格波动有限，晚间美国实体经济指标密集，2507合约高位空单持有 [2] - 沪铝小幅回落，库存顺畅去库至低位，强现实局面维持，继续测试前期缺口20300元关键位置阻力，后续关注逢高卖保机会；几内亚停产矿区影响扩大可能性下降，当前量级不足以扭转矿石年内过剩；短期现货偏紧，远月仍偏悲观，几内亚矿石70美元上方有支撑，期货贴水扩大后不宜追空 [3] - 沪锌受河池一炼厂可能停产消息影响冲高后回调，6月TC继续回升，旺季尾声内外需转弱压力大，锌仍主空配 [4] - 沪铝偏弱运行，沉淀资金不足11亿，再生精铝持货商惜售，下游偏向采购原生铝，成本和消费博弈下维持震荡，跟踪后市消费表现 [6] - 传统消费旺季接近尾声，不锈钢供应维持高位，整体过剩压力持续，沪镍反弹乏力，空头考虑进场 [7] - 沪锡回撤盘中涨幅，震荡收阴，调整形态上方压力渐大，延续空配思路 [8] - 锂价反弹，市场交投活跃，库存结构显示下游补库意愿差，上游被动补库，碳酸锂期价处于下行通道，空头择机止盈 [9] - 工业硅期货大幅增仓价格延续下行，供应端压力持续累积，需求端表现疲弱，成本端支撑力度持续弱化，硅价预计延续弱势下行 [10] - 多晶硅收回部分日内跌幅，5月供需紧平衡但未有效去库，6月供应增加预期下成本季节性下移，下游硅片产量预计继续下滑，价格或维持偏弱运行 [11] 各品种情况总结 铜 - 周二沪铜震荡，价格波动有限，SMM现铜报78515元，上海铜升水降至150元，广东延续220元升水，精费价差在1000元以下，2507合约高位空单持有 [2] 铝&氧化铝 - 今日沪铝小幅回落，华东现货升水维持90元，昨日铝锭铝棒社库较上周四下降2.3万吨和0.1万吨，需求面临季节性转淡和贸易摩擦考验，库存去库至低位，沪铝继续测试20300元关键位置阻力，后续关注逢高卖保机会 [3] - 几内亚停产矿区面临长期停产风险，但影响继续扩大可能性下降，当前量级不足以扭转矿石年内过剩，短期现货偏紧，各地现货指数涨至3280元附近，行业利润修复后供应弹性较大，远月仍偏悲观，几内亚矿石70美元上方有支撑，期货贴水扩大后不宜追空 [3] 锌 - 沪锌受河池一炼厂可能停产消息影响一度冲高后回调，SMM0锌报22730元/吨，对近月盘面升水200元/吨，广东地区现货稍紧，下游畏高观望，6月TC继续回升，旺季尾声内外需转弱压力大，锌仍主空配 [4] 铝 - 沪铝偏弱运行，沉淀资金不足11亿，SMM1铝均价较昨日跌50元/吨至16625元/吨，对近月盘面贴水145元/吨，精废价差为25元/吨，再生精铝持货商惜售，下游偏向采购原生铝，成本和消费博弈下维持震荡，跟踪后市消费表现 [6] 镍及不锈钢 - 传统消费旺季接近尾声，不锈钢供应维持高位，整体过剩压力持续，镍铁库存增900吨至2.96万吨，纯镍库存下降两千吨至4.2万吨，不锈钢库存降1500吨至97.4万吨，沪镍反弹乏力，空头考虑进场 [7] 锡 - 沪锡回撤盘中涨幅，震荡收阴，调整形态上方压力渐大，现锡微涨至26.48万，延续空配思路 [8] 碳酸锂 - 锂价反弹，市场交投活跃，市场总体库存降200吨至13.2万吨，下游库存降600吨至4.1万吨，冶炼厂库存增50吨至5.7万吨，中间环节积极去库，下游补库意愿差，上游被动补库，碳酸锂期价处于下行通道，空头择机止盈 [9] 工业硅 - 工业硅期货大幅增仓，价格延续下行，收于7440元/吨，现货各牌号全面下调，供应端压力持续累积，需求端表现疲弱，成本端支撑力度持续弱化，硅价预计延续弱势下行 [10] 多晶硅 - 多晶硅收回部分日内跌幅，反弹回35000元/吨成本线上方，现货SMM的复投料均价36500元/吨与昨日持平，5月供需紧平衡但未有效去库，6月预计两个基地恢复生产，供应增加预期下成本季节性下移，下游硅片5月排产不及预期，6月产量预计继续下滑，价格或维持偏弱运行 [11]