报告行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告的核心观点 - 随着电力市场化加深，辅助服务需求有望提升，建议重视灵活调节电源配置价值，关注重点火电标的及火电改造设备龙头，布局低估绿电板块，把握水核防御[3] - 1 - 4月新能源新增装机125GW，新能源发电持续高增，受136号文影响，上半年光伏装机或加速，应重视灵活调节资源价值[5][10] - 4月全社会用电增长4.7%，二产用电需求疲软影响整体用电增速，一、三产业用电需求有韧劲，居民用电增速环比提升[5][10] - 4月发电量同比增长0.9%，风电、太阳能发电增速加快，水电由增转降，核电增速回落，火电降幅持平[5][10] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 1 - 4月风光新增装机125GW，全国累计发电装机容量34.9亿千瓦，同比增长15.9%，太阳能和风电装机容量同比分别增长47.7%和18.2%，1 - 4月风光合计新增容量约125GW，建议重视灵活调节资源价值[5][10] - 4月全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%，1 - 4月累计31566亿千瓦时，同比增长3.1%，二产用电需求疲软，一、三产业用电需求有韧劲，居民用电增速环比提升[5][10] - 4月规上工业发电7111亿千瓦时，同比增长0.9%，1 - 4月规上工业发电量29840亿千瓦时，同比增长0.1%，4月风电、太阳能发电增速加快，水电由增转降，核电增速回落，火电降幅持平[5][10] - 火电煤价下跌至620元/吨[11] - 5月23日三峡入库流量同比下降8.41%，出库流量同比下降32.14%[31] - 绿电方面，截至5.21硅料价格为37元/KG，主流硅片价格为1.12元/PC，与上周持平，长期光伏项目收益率有望提升[42] - 碳市场交易价格较上周下降1.43%，本周成交量339.96万吨，成交额2.41亿元，大宗协议交易成交量215.40万吨，成交额1.52亿元，截至2025.5.23累计成交量6.51亿吨，累计成交额446.38亿元[51] 本周行情回顾 - 本周（5.19 - 5.23）上证指数报收3348.37点，下跌0.57%，沪深300指数报收3882.27点，下跌0.18%，中信电力及公用事业指数报收2925.81点，上涨0.45%，跑赢沪深300指数0.62pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第9位[1][56] - 电力及公用事业板块上市公司过半数下跌，涨幅前五为乐山电力、湖南发展、兆新股份、电投产融、新能泰山，跌幅前五为晋控电力、韶能股份、天富能源、华电辽能、华银电力[60] 行业资讯 行业要闻 - 九部门联合印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》，旨在壮大服务主体，优化发展生态等[63] - 1 - 4月国家发改委共审批核准固定资产投资项目27个，总投资5737亿元，“十四五”规划102项重大工程所涉5000多个具体项目已完成规划目标任务的99%，今年推动与9国签署共建“一带一路”合作规划[63] - 七部门发布《美丽河湖保护与建设行动方案（2025 - 2027年）》，提出加快推动绿醇、绿氨、绿氢等新能源船舶推广应用等[64] - 国家能源局发布《关于进一步加强电力应急体系和能力建设的指导意见》，推动建成7个国家级电力应急基地和2个研究中心[65] - 我国全面开展12个智能大坝建设试点，截至2024年底建成大坝9.4万多座，数量及装机规模居世界第一[66] - 截至4月底全国累计发电装机容量34.9亿千瓦，同比增长15.9%[66] 重点公司公告 - 湖南发展同意与湖南能源集团签订《代为培育协议》，委托培育多个光伏发电项目[68] - 太阳能计划使用自筹资金1 - 2亿元回购公司部分股份，用于注销并减少注册资本[68] - 协鑫能科2024年度对外担保额度预计为354.91亿元人民币[68] - 上海电力董事长林华因工作调动辞职，公司将按法定程序补选董事长[68] - 晋控电力未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一，需提交股东大会审议，亏损主因是煤炭价格高位和火电销售电价下降[68]