报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解走强，380近端强势运行，月差再度走强，基差震荡；低硫裂解高位震荡，月差近端走强，基差继续走强 [1][2] - 本周新加坡陆上继续去库，ARA港口去库，美国渣油大幅累库；新加坡高硫浮仓去库，整体去库，中东浮仓高位震荡，沙特出口同比中性；富查伊拉浮仓震荡，欧洲浮仓去库 [2] - 近期低硫走强，需关注后续供应增量兑现及Dangote炼厂低硫出口量变化 [2] - 高硫裂解强势运行，利润高于历史同期，今年国内受消费税抵扣、关税调整影响，燃料油炼厂进料需求回落明显，船燃受关税影响全年预计同比预期偏弱，短期受抢运影响船燃转旺，后续需关注发电需求采买需求及中期高硫裂解回落机会 [2] 各地区燃料油数据总结 鹿特丹地区 | 品种 | 5月16日 | 5月19日 | 5月20日 | 5月21日 | 5月22日 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 鹿特丹3.5% HSF O掉期M1 | 402.97 | 407.04 | 407.23 | 409.58 | 403.67 | -5.91 | | 鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1 | 447.36 | 446.85 | 446.09 | 447.99 | 444.44 | -3.55 | | 鹿特丹HSFO - Brent M1 | -1.01 | -0.62 | -0.27 | -0.02 | -0.04 | -0.02 | | 鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1 | 595.17 | 593.82 | 588.04 | 589.31 | 583.79 | -5.52 | | 鹿特丹VLSFO - Gasoil M1 | -147.81 | -146.97 | -141.95 | -141.32 | -139.35 | 1.97 | | LGO - Brent M1 | 16.77 | 16.37 | 15.90 | 16.50 | 16.30 | -0.20 | | 鹿特丹VLSFO - HSFO M1 | 44.39 | 39.81 | 38.86 | 38.41 | 40.77 | 2.36 | [1] 新加坡地区 | 品种 | 5月16日 | 5月19日 | 5月20日 | 5月21日 | 5月22日 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 新加坡380cst M1 | 428.16 | 428.78 | 431.93 | 441.46 | 428.49 | - | | 新加坡180cst M1 | 436.13 | 436.10 | 438.43 | 447.56 | 434.99 | - | | 新加坡VLSFO M1 | 486.45 | 487.21 | 485.73 | 489.98 | 482.50 | - | | 新加坡GO M1 | 79.79 | 79.83 | 79.88 | 80.60 | 78.60 | - | | 新加坡380cst - Brent M1 | 3.71 | 3.27 | 3.21 | 3.91 | 3.69 | - | | 新加坡VLSFO - Gasoil M1 | -104.00 | -103.53 | -105.38 | -106.46 | -99.14 | - | | FOB 380cst | 432.24 | 431.06 | 434.71 | 443.64 | 429.70 | -13.94 | | FOB VLSFO | 499.95 | 499.38 | 498.93 | 502.27 | 493.36 | -8.91 | | 380基差 | 0.25 | -0.45 | -0.25 | 0.30 | -0.18 | -0.48 | | 高硫内外价差 | 8.6 | 9.7 | 9.6 | 11.1 | 10.2 | -0.9 | | 低硫内外价差 | 14.7 | 14.5 | 12.2 | 14.7 | 13.5 | -1.2 | [1][6] 国内FU | 品种 | 5月16日 | 5月19日 | 5月20日 | 5月21日 | 5月22日 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | FU 01 | 2685 | 2705 | 2722 | 2748 | 2695 | -53 | | FU 05 | 2639 | 2649 | 2662 | 2669 | 2634 | -35 | | FU 09 | 2824 | 2847 | 2874 | 2910 | 2841 | -69 | | FU 01 - 05 | 46 | 56 | 60 | 79 | 61 | -18 | | FU 05 - 09 | -185 | -198 | -212 | -241 | -207 | 34 | | FU 09 - 01 | 139 | 142 | 152 | 162 | 146 | -16 | [1] 国内LU | 品种 | 5月16日 | 5月19日 | 5月20日 | 5月21日 | 5月22日 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | LU 01 | 3367 | 3378 | 3390 | 3393 | 3350 | -43 | | LU 05 | 3313 | 3313 | 3314 | 3307 | 3330 | 23 | | LU 09 | 3438 | 3437 | 3445 | 3456 | 3412 | -44 | | LU 01 - 05 | 54 | 65 | 76 | 86 | 20 | -66 | | LU 05 - 09 | -125 | -124 | -131 | -149 | -82 | 67 | | LU 09 - 01 | 71 | 59 | 55 | 63 | 62 | -1 | [1]