报告行业投资评级 |行业|投资评级| | ---- | ---- | |铁矿石|逢高空配| |煤焦|震荡偏弱| |卷螺|震荡| |玻璃|震荡| |纯碱|震荡| |上证50|反弹| |沪深300|震荡| |中证500|上行| |中证1000|上行| |2年期国债|震荡| |5年期国债|震荡| |10年期国债|回落| |黄金|高位震荡| |白银|偏强震荡| |纸浆|震荡| |原木|震荡| |豆油|震荡| |棕油|震荡| |菜油|震荡| |豆粕|反弹| |菜粕|反弹| |豆二|反弹| |豆一|反弹| |生猪|震荡| |橡胶|震荡| |PX|观望| |PTA|观望| |MEG|观望| |PR|观望| |PF|观望| [2][4][5][7][8][9] 报告的核心观点 报告对各行业品种进行分析并给出投资评级，黑色产业受政策、需求、库存等因素影响，走势有震荡、偏空等情况；金融领域股指和国债受市场情绪、政策等因素影响；贵金属受利率、关税、通胀等因素影响；轻纺和农产品受供需、季节、天气等因素影响；聚酯相关品种受油价、供需、成本等因素影响 [2][4][5][7][8][9] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：前期政策与情绪驱动上涨动力减弱，回归基本面，强现实、强基差下估值偏强，多配为主，但铁水产量回落、港口库存偏高，中长期内需疲弱偏空，稳健投资者关注9 - 1月差走扩 [2] - 煤焦：主产地煤矿正常生产，焦煤供需宽松，焦化企业利润好转，钢厂铁水产量回落采购意愿降低，焦炭供应增加、库存上升，供应过剩格局未改，跟随成材走势 [2] - 卷螺：前期政策与情绪驱动上涨动力减弱，需求回落节奏偏缓，钢材供增需降，库存去化或趋缓转增，钢价面临阶段性压力，关注抢出口需求，短期低位震荡 [2] - 玻璃：部分产线复产冷修，日熔量小幅波动，现货价格回落、利润挤压，库存大幅增加，下游观望情绪浓，长期需求难大幅回升，关注下游需求恢复 [2] 金融领域 - 股指期货/期权：各指数表现不一，银行等板块资金流向有差异，1 - 4月我国对外直接投资增长，家电零售额增长，市场避险情绪缓和，股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率等有变动，央行开展逆回购操作，市场利率盘整，国债走势窄幅震荡，多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制转变，货币、金融、避险、商品属性影响下，推升本轮金价上涨逻辑未逆转，利率和关税政策或短期扰动，预计偏强震荡 [4] - 白银：偏强震荡，通胀回落但关税效应下有望抬头，特朗普税收法案等影响黄金避险需求 [4] 轻纺和农产品 - 纸浆：现货市场价格松动，外盘价下跌，成本支撑减弱，造纸行业盈利低、库存累库，需求淡季，预计震荡 [5] - 原木：港口日均出货量减少，需求淡季，新西兰发运或减少，本周到港量增加，库存去库，价格偏稳，供需双弱，预计底部震荡 [5] - 油脂：马棕油增产库存增加，南美大豆丰产，国内大豆到港增加，油脂供应充裕，消费淡季但端午备货有好转，预计震荡 [5] - 粕类：美豆新作库存趋紧，种植进展缓慢，巴西大豆丰产收割完毕，国内大豆到港增加，油厂开工率回升，豆粕供应增加，预计外盘提振下短期反弹 [5] - 生猪：出栏均重上升，屠宰企业开工率下降，节后消费需求回落，二次育肥需求支撑价格，供应偏紧，成本有支撑，预计震荡 [8] - 橡胶：国内产出稳定，泰国原料价格高，越南出口量下降，企业产能利用率回升，库存累库速度放缓，供应恢复预期与需求疲软压制胶价，预计偏强震荡 [8] 聚酯相关 - PX：美伊会谈或支撑油价，国内PX负荷回落，需求端PTA负荷回升，PX连续去库，预计跟随油价波动 [8] - PTA：美伊会谈或支撑油价，PXN价差、现货TA加工差情况，TA负荷回落，聚酯负荷维持，短期供需去库，受原料价格影响 [9] - MEG：国产负荷下降，港口去库，聚酯负荷稳定，原料端偏弱，宏观情绪波动大，盘面宽幅波动 [9] - PR：原油下调，成本支撑乏力，市场情绪悲观，价格或稳中偏弱调整 [9] - PF：下游订单不足、追高谨慎，成本端涨势难延续，预计偏弱整理 [9]