行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][7] 核心观点 - 聚醚市场趋高后转弱 厂商挺价但新单落实不佳 周后半段价格略有松动 软泡聚醚华东价格7200-7550元/吨送到 [3] - 环氧丙烷偏高位震荡 现货交投全面趋缓 山东价格7570-7600元/吨出厂 [3] - 聚醚开工率57% 环丙开工率61% 虹威停车 部分大厂装置有波动 传统厂商维持低开工 [3][7][18] - 基本面改善有限 需求端支撑力度不足 供应端增量预期下市场心态偏弱 预计下周聚醚价格将略松动促单 [7][8] 产业链行情波动分析 - 软泡及相关产品17个品目中11涨5跌1稳 环丙山东价格上涨110元至7585元/吨 涨幅1.47% [7][11] - TDI华东价格上涨500元至12100元/吨 涨幅4.31% 聚合MDI华东价格下跌300元至16200元/吨 跌幅1.82% [11] - 苯乙烯山东价格下跌230元至7870元/吨 跌幅2.84% 丙烯腈山东价格上涨100元至8500元/吨 涨幅1.19% [11] 产业链利润分析 - 环氧丙烷氯醇法毛利-442元/吨 较上周回升662元 涨幅59.96% [15] - 软泡聚醚毛利-260元/吨 较上周回升32元 涨幅10.96% [15] - 弹性体聚醚毛利-51元/吨 较上周下降18元 降幅54.55% [15] - 高回弹聚醚毛利-18元/吨 较上周下降80元 降幅129.03% [15] - 软泡POP聚醚毛利92元/吨 较上周下降73元 降幅44.24% [15] - 硬泡聚醚毛利-21元/吨 较上周下降65元 降幅147.73% [15] 装置开工率分析 - 环氧丙烷开工率61% 较上周下降3% 万华CHP停车 盛虹/卫星/中海精细/长岭炼化/天津石化等检修 [7][18] - 聚醚开工率57% 较上周下降1% 虹威停车 部分大厂装置降负 [7][18] - 软泡聚醚开工率55% 较上周下降3% 硬泡聚醚开工率59% 与上周持平 [18] 软泡聚醚市场 - 华东市场价格7375元/吨 较上周上涨175元 涨幅2.43% 山东市场7300-7600元/吨 华东市场7200-7550元/吨 [11][23][24] - 现货市场价涨量缩 供需两淡 厂商出货压力缓解但新单缺乏集中放量 [24] - 软泡-环丙价差倒挂 厂商缺乏操作空间 下游新单增长不明显 原料消化缓慢 [25][26] 弹性体/高回弹/POP聚醚市场 - 弹性体聚醚华东价格8300元/吨 较上周下跌50元 跌幅0.60% [11][30] - 高回弹聚醚华东价格8700元/吨 较上周上涨50元 涨幅0.58% [11][30] - 软泡POP聚醚华东价格8550元/吨 较上周上涨50元 涨幅0.59% [11][30] - 弹性体市场快速转弱 厂商挺市后松动促单 货量充裕但下游需求平平 [33] - POP聚醚补涨后回落 新产能货源流通 盈利状况不理想 [34] 硬泡聚醚市场 - 硬泡聚醚华东价格8100元/吨 较上周上涨25元 涨幅0.31% [11][39] - 市场平淡整理 需求端变化有限 成本压力下厂商坚挺报盘 [38] - 下游冰冷需求略淡 喷涂及管道表现一般 刚需订单有反馈但无放量 [39] 聚醚船期统计 - 5月下半段内外贸船货均有到港 内贸船货稳定 进口货源补充 [3][45] - 近期船期汇总显示沙特/惠州/舟山等多地货源持续到港 单船数量2000-6400吨 [46] 聚醚供应变化 - 本周聚醚产量11.2万吨 开工率57% 产能基数986万吨/年 [49] - 虹威停车 部分主力工厂装置波动 [49] 原料市场分析 - 环氧丙烷山东价格7585元/吨 周均价7594元/吨 环比上涨3.69% [52] - 供应端开工下滑 航锦/东营华泰短时波动 万华三期PDH装置检修 [53] - TDI国产货价格12000-12300元/吨 上海货价格12200-12800元/吨 环比上涨3.38% [56] - 上海巴斯夫停车检修 货源填充缓慢 现货紧俏 [57] - 聚合MDI市场先松动后收紧 福建工厂检修消息释放后低价消失 [61] - 进口货源到港 低成本货源获利出逃 但总体货量有限 [61]