报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计CBOT大豆期货价格维持震荡，巴西大豆贴水中长期偏强，连粕M09宽幅震荡，远月M01可逢低布局多单，豆粕现货价格难有较大涨幅，基差继续承压走低 [17] - 生猪短期供需均略有增加，处于平衡略松状态，关注潜在供应释放时机，价格或继续承压运行，但养殖端惜售情绪或阻碍价格下跌 [18] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约收盘价较上一交易日上涨0.17%，收于2939元/吨，沿海主流区域油厂报价有涨有跌；DCE生猪主力2509合约收盘价较上一交易日下跌0.51%，收于13580元/吨，全国外三元生猪出栏均价下调；隔夜CBOT美豆主力合约上涨0.71%，收于1062美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部周末干燥，本周将迎降雨，6 - 10日展望显示本周二到周四有零星至分散性阵雨，本周五到周六大体干燥，东南部低气压和天气系统将带来降雨，西北部更需降雨 [4] 宏观、行业要闻 - 大宗商品研究机构维持美国2025/26年度大豆产量预估大体不变，种植面积估计为8400万英亩，较上一年度下降3.4% [5] - 5月22日美国、阿根廷大豆进口成本价上涨，巴西下跌，市场担忧暴雨损害阿根廷大豆作物及美国中西部播种推迟推动美豆期货价格上涨 [5] - 5月21日全国主要油厂豆粕成交减少，开机率上升 [5] - 5月21日重点养殖企业全国生猪日度出栏量上涨，重点屠宰企业全国生猪日度屠宰量下降 [6] - 外媒调查预计美国不同市场年度大豆、豆粕出口净销售有一定区间 [6] - 4月欧盟27国 + 英国油菜籽压榨量下降，大豆压榨量上升，油籽压榨总量高于3月 [6] - 截至2025年5月1日，阿根廷工厂大豆、豆油、豆粕有一定库存，4月有相应的压榨量、产量 [7] - 央行开展1545亿元7天逆回购操作，实现净投放900亿元 [7] 数据图表 - 包含wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格，豆粕基差，wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格，菜粕基差，wind生猪河南、DCE生猪期货价格，生猪基差，中国大豆库存，中国豆粕库存等图表 [10][11][14][15] 分析及策略 - 豆粕方面，美豆期货价格震荡，巴西大豆贴水中长期偏强，连粕M09宽幅震荡，远月M01可逢低布局多单，豆粕现货价格难大涨，基差承压 [17] - 生猪方面，供应略增但压力一般，中期供应压力趋增，需求端终端需求下降，后市端午节备货或令需求短暂增加，短期供需平衡略松，关注潜在供应释放时机 [18]