报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 铜：隔夜LME铜震荡走弱，SHFE铜主力下跌，国内现货进口持续亏损；美债拍卖不佳抑制风险偏好，全球金融系统面临连锁风险；LME铜库存下降，comex铜库存增加，SHFE铜仓单下降；高铜价高升水制约下游采购，市场关注某仓位大量持有铜多头情况，或担心挤仓风险，且铜结构不利于空头布局，SHFE仓单大量流出，部分投资者做正套扩大交易，有利于维护当前铜价，暂时以震荡偏强看待[1] - 铝：氧化铝震荡偏强，沪铝震荡偏弱；几内亚收回采矿权消息发酵，国内氧化铝供给端减产检修，需求刚性且边际提升，基本面支撑叠加消息端炒作有向上驱动；云南电解铝铸锭和外发量低预期，短期关税调整期抢出口效应仍在，铝锭库存延续低位去化，成本支撑下行叠加季节性淡季压力，多空交织下受上游氧化铝提振有限，或延续震荡为主[1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍上涨，LME库存减少，国内SHFE仓单减少；不锈钢产业链上，原料镍铁成交价格维稳，社会库存未明显去库，实际需求难承接；新能源产业链上，原料端预期放量，硫酸镍供需双弱，电芯端三元周度产量转弱，一级镍产量小幅下降，上周库存小幅累库；镍矿价格坚挺托底镍价，但镍铁在极端性底部价格徘徊成交，短期维持当前区间震荡运行，关注一级镍库存情况、6月菲律宾政府对禁矿政策的进程[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 铜 - 价格：平水铜价格上涨115元/吨，升贴水下降120元/吨；废铜价格上涨300元/吨，精废价差下降51元/吨；下游无氧铜杆和低氧铜杆价格均上涨100元/吨；粗炼TC持平[3] - 库存：LME注册+注销库存减少1925吨，上期所仓单减少4520吨，总库存增加27437吨，COMEX库存增加1127吨，社会库存（国内+保税区）增加0.1万吨[3] - 其他：LME0 - 3 premium下降9.3美元/吨，CIF提单持平，活跃合约进口盈亏增加230元/吨[3] 铅 - 价格：平均价、1铅锭升贴水、沪铅连1 - 连二、含税再生精铅和再生铅价格均上涨，含税还原铅价格下降50元/吨；铅精矿到厂价上涨75元/吨，加工费持平[3] - 库存：LME注册+注销库存增加36375吨，上期所仓单减少3884吨，库存增加5968吨[3] - 升贴水：3 - cash为 - 7.2，CIF提单为115.00美元/吨，活跃合约进口盈亏增加70元/吨[3] 铝 - 价格：无锡报价和南海报价上涨，南海 - 无锡价差增加40元/吨，现货升水持平；山西低品和高品铝土矿、氧化铝FOB、预焙阳极价格持平，山东氧化铝价格上涨50元/吨，氧化铝内 - 外价差增加50元/吨；下游6063铝加工费下降20元/吨，1A60铝杆加工费持平，铝合金ADC12价格持平[4] - 库存：LME注册+注销库存减少2025吨，上期所仓单减少1625吨，总库存减少13585吨，社会库存（电解铝和氧化铝）持平[4] - 升贴水：3 - cash为 - 49.65，CIF提单为170.00美元/吨，活跃合约进口盈亏增加110元/吨[4] 镍 - 价格：金川镍板状价格下降50元/吨，金川镍 - 无锡和1进口镍 - 无锡价差增加100元/吨；低镍铁价格持平，印尼镍铁价格为0；镍矿1.4% - 1.6%日照港价格持平，1.8%菲律宾连云港价格下降1元/吨；不锈钢各品种价格持平，硫酸镍和新能源相关产品价格下降[4] - 库存：LME注册+注销库存减少312吨，镍仓单减少128吨，上期所镍库存减少66吨，不锈钢仓单减少253吨，社会库存（镍库存）增加63吨，不锈钢社会库存数据无效[4] - 升贴水：3 - cash为 - 228，CIF提单为100.00美元/吨，活跃合约进口盈亏增加20元/吨[4] 锌 - 价格：主力结算价上涨0.7%，LmeS3持平，沪伦比增加，近 - 远月价差下降15元/吨；SMM 0和1现货、锌合金Zamak3和Zamak5、氧化锌价格上涨，国内现货升贴水和进口锌升贴水平均下降20元/吨，LME0 - 3 premium下降1.75美元/吨；周度TC持平[5] - 库存：上期所周度库存增加793吨，LME库存增加1150吨，社会库存（周度）减少0.15万吨；注册仓单上期所减少126吨，LME增加3950吨；活跃合约进口盈亏为0，上期为 - 1163元/吨，CIF提单为125美元/吨[5] 锡 - 价格：主力结算价上涨0.9%，LmeS3下降2.1%，沪伦比增加，近 - 远月价差下降110元/吨；SMM现货价格上涨3300元/吨，60%和40%锡精矿价格下降，国内现货升贴水平均持平，LME0 - 3 premium增加20.85美元/吨[5] - 库存：上期所周度库存减少302吨，LME库存增加15吨；注册仓单上期所增加45吨，LME增加20吨；活跃合约进口盈亏为0，上期为 - 22347元/吨，关税为3%[5] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，期货从业资格号：F3013795，期货交易咨询资格号：Z0013582，E - mail：Zhandp@ebfcn.com.cn [48] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，扎根国内有色行业研究，撰写多篇深度报告，期货从业资格号：F3080733，期货交易咨询资格号：Z0020715，E - mail：Wangheng@ebfcn.com.cn [48][49] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合，撰写多篇深度报告，期货从业资格号：F03109968，期货交易咨询资格号：Z0021609，E - mail：zhuxi@ebfcn.com.cn [49][50]