报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解走强，380近端强势运行，月差再度走强，基差震荡；低硫裂解高位震荡，月差近端走强，基差继续走强 [3] - 本周新加坡陆上继续去库，ARA港口去库，美国渣油大幅累库；新加坡高硫浮仓去库，整体去库，中东浮仓高位震荡，沙特出口同比中性；富查伊拉浮仓震荡，欧洲浮仓去库 [3] - 近期低硫走强，关注后续供应增量兑现，关注Dangote炼厂低硫出口量变化 [4] - 高硫裂解强势运行，利润高于历史同期，今年国内受消费税抵扣、关税调整影响，燃料油炼厂进料需求回落明显，船燃受关税影响全年预计同比预期偏弱，短期受抢运影响船燃转旺，后续关注发电需求采买需求，关注中期高硫裂解回落机会 [4] 各项目数据变化情况 鹿特丹燃料油掉期数据 - 鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从2025/05/15的399.03变为2025/05/21的409.58，变化2.35 [1] - 鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从2025/05/15的442.66变为2025/05/21的447.99，变化1.90 [1] - 鹿特丹HSFO - Brent M1从2025/05/15的 - 0.90变为2025/05/21的 - 0.02，变化0.25 [1] - 鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从2025/05/15的598.55变为2025/05/21的589.31，变化 - 1.27 [1] - 鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从2025/05/15的 - 155.89变为2025/05/21的 - 141.32，变化0.63 [1] - LGO - Brent M1从2025/05/15的18.05变为2025/05/21的16.50，变化 - 0.60 [1] - 鹿特丹VLSFO - HSFO M1从2025/05/15的43.63变为2025/05/21的38.41，变化 - 0.45 [1] 新加坡燃料油掉期数据 - 新加坡380cst M1从2025/05/15的424.56变为2025/05/21的441.46，变化9.53 [1] - 新加坡180cst M1从2025/05/15的433.13变为2025/05/21的447.56，变化9.13 [1] - 新加坡VLSFO M1从2025/05/15的486.28变为2025/05/21的489.98，变化4.25 [1] - 新加坡GO M1从2025/05/15的79.90变为2025/05/21的80.60，变化0.72 [1] - 新加坡380cst - Brent M1从2025/05/15的3.23变为2025/05/21的3.91，变化0.70 [1] - 新加坡VLSFO - Gasoil M1从2025/05/15的 - 104.98变为2025/05/21的 - 106.46，变化 - 1.08 [1] 新加坡燃料油现货数据 - FOB 380cst从2025/05/15的425.82变为2025/05/21的443.64，变化8.93 [2] - FOB VLSFO从2025/05/15的502.70变为2025/05/21的502.27，变化3.34 [2] - 380基差从2025/05/15的 - 0.45变为2025/05/21的0.30，变化0.55 [2] - 高硫内外价差从2025/05/15的9.8变为2025/05/21的11.1，变化1.5 [2] - 低硫内外价差从2025/05/15的17.5变为2025/05/21的14.7，变化2.5 [2] 国内FU数据 - FU 01从2025/05/15的2686变为2025/05/21的2748，变化26 [2] - FU 05从2025/05/15的2644变为2025/05/21的2669，变化7 [2] - FU 09从2025/05/15的2818变为2025/05/21的2910，变化36 [2] - FU 01 - 05从2025/05/15的42变为2025/05/21的79，变化19 [2] - FU 05 - 09从2025/05/15的 - 174变为2025/05/21的 - 241，变化 - 29 [2] - FU 09 - 01从2025/05/15的132变为2025/05/21的162，变化10 [2] 国内LU数据 - LU 01从2025/05/15的3377变为2025/05/21的3393，变化3 [3] - LU 05从2025/05/15的3320变为2025/05/21的3307，变化 - 7 [3] - LU 09从2025/05/15的3456变为2025/05/21的3456，变化11 [3] - LU 01 - 05从2025/05/15的57变为2025/05/21的86，变化10 [3] - LU 05 - 09从2025/05/15的 - 136变为2025/05/21的 - 149，变化 - 18 [3] - LU 09 - 01从2025/05/15的79变为2025/05/21的63，变化8 [3]