报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年5月21日氧化铝因几内亚矿端扰动大涨，短期市场情绪回暖利于价格反弹，但中期供应过剩预期仍存，需关注几内亚矿企和政府谈判进展以及新增产能投产情况 [3][4] - A股三大指数收阳上涨，中证1000小幅调整，中国与东盟自贸协定3.0版谈判持续利好，技术上高位震荡向上是大概率事件 [7][8] - 黄金内外盘向上突破小平台，确认5.15日低点为调整终点，向上预计到5.9日高点附近有阻，后市以多为主 [11][12] - 5月铁矿下游出口减量、发运回升且内需转淡季，供应过剩压力大，技术上区间宽幅波动，维持震荡思路 [16] - 玻璃需求放量待地产刺激或重大政策，技术上日线连续收阳，震荡偏多 [18] - PTA基本面PX装置开工率低、大厂检修，现货流通偏紧，下游聚酯需求差，技术上显现阶段性见顶迹象 [22] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝 - 几内亚是全球第一大铝土矿生产国和我国第一大铝土矿进口国，当地时间5月16日Axis矿区停工，产能约4000万吨/年，2024年实产2300万吨，恢复时间不明，此前5月15日几内亚政府吊销46家矿业公司采矿证，铝土矿供给扰动升级 [3] - 国内氧化铝企业开工率下滑至年内低位，检修产能多，供应压力减弱，现货货源收紧，库存下滑；下游电解铝企业开工率保持97%高位，且高开工会持续到9月 [3] - 短期铝土矿扰动和供给端收缩使氧化铝市场情绪回暖利于价格反弹，中期2025年国内将有1140万吨、海外印度和印尼预计有400万吨新增产能，供应过剩预期仍存，需关注几内亚矿企和政府谈判进展以及新增产能投产情况，关注3500 - 3550压力区 [4] 股指期货 - A股三大指数收阳上涨，中证1000小幅调整，中国与东盟自贸协定3.0版谈判持续利好，技术上高位震荡向上是大概率事件 [7][8] 黄金 - 黄金内外盘向上突破小平台，确认5.15日低点为调整终点，向上预计到5.9日高点附近有阻，后市以多为主 [11][12] 铁矿 - 5月下游出口减量、发运回升导致供应过剩压力大，内需转季节性淡季，弱现实加大高估值风险，技术上区间宽幅波动，日线级别收阳，维持震荡思路 [16] 玻璃 - 当下日融处于较低位置，现货产销好转但厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量待地产刺激效果显现或重大政策出台，技术上日线连续收阳，震荡偏多 [18][19] PTA - 基本面PX装置开工率维持低位，5月浙石化、盛虹等大厂计划检修，现货流通偏紧，下游聚酯行业需求较差，对PTA期货价格形成压制，技术上显现阶段性见顶迹象 [22]