报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜近期或维持震荡格局，铝建议观望为主，镍预计偏弱震荡运行，锡预计价格波动加大，需关注供应复产和下游需求回暖情况 [1][2][5][6] 根据相关目录分别进行总结 基本金属 铜 - 截至5月20日收盘，沪铜主力06合约下跌0.26%至77540元/吨，宏观面交易情绪回暖提振铜价，但基本面有所转弱，旺季转淡库存低位累库，现货升水或承压 [1] 铝 - 截至5月20日收盘，沪铝主力07合约下跌0.45%至20075元/吨，几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证问题升级推动氧化铝价格大涨，电解铝运行产能增加，需求方面下游开工率或走弱，库存去化，建议观望 [2] 镍 - 截至5月20日收盘，沪镍主力06合约下跌0.83%至122870元/吨，宏观面贸易紧张局面缓和，镍矿格局偏紧，镍下游镍铁利润亏损，精炼镍过剩，镍铁过剩格局或扩大，不锈钢厂减产，硫酸镍价格偏强但需求平淡，预计偏弱震荡 [3][5] 锡 - 截至5月20日收盘，沪锡主力06合约上涨0.29%至264760元/吨，4月国内精锡产量增加，3月锡精矿进口减少，印尼4月出口精炼锡环比下降，消费端半导体行业有望复苏，库存减少，矿端复产预期强，预计价格波动加大 [6] 现货成交综述 铜 - 长江、长江综合、广东、上海地区1铜价均上涨，但升水下跌，下游对高价铜接受度有限，消费端负反馈显现 [7] 铝 - 长江、广东、上海地区铝现货成交价格有跌有稳，升水持平或上涨，现货市场成交疲态，下游采购意愿低迷 [8] 氧化铝 - 华南、华东、西南、西北地区氧化铝价格均上涨，现货市场成交热度持续，交投氛围好 [9] 锌 - 长江综合、广东南储锌价持平或下跌，现货市场成交乏力，下游进入消费淡季，贸易商采购意愿低迷 [10] 铅 - 长江综合、广东现货市场1铅价下跌，现货市场下游按需刚需补库，交投热度一般 [11][12] 镍 - 长江综合、长江现货、广东现货镍价下跌，现货市场逢低刚需进购情绪改善，成交较昨日提升 [13] 锡 - 长江综合、长江现货1锡价持平，现货市场部分商家观望，出货不畅 [14] 仓单库存报告 - SHFE铜、铝、锌、铅、镍、锡期货仓单较前一日分别减少16175吨、1351吨、175吨、5067吨、329吨、94吨；LME铜、锡、铅、锌、铝库存减少，镍库存增加 [16]