报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货价格短期在低估值背景下预计震荡运行；铁矿石 09 合约箱体震荡看待，建议观望或关注 9 - 1 套利机会；焦煤市场短期或延续承压运行态势；焦炭市场短期震荡偏弱，或面临第二轮提降压力 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 周二螺纹钢期货价格震荡偏弱，杭州中天螺纹钢 3200 元/吨持平，10 合约基差 142（+11） [1] - 宏观上中美会谈成果超预期、国内货币政策利多落地，市场期待财政政策发力；产业上上周表需回升、库存去化，但需求将季节性走弱，钢厂利润好、减产意愿不足 [1] - 估值上期货价格低于电炉谷电成本，静态估值偏低；驱动上政策端贸易环境改善、财政刺激概率小，产业端现实供需尚可但需求将环比转弱 [1] 铁矿石 - 周二铁矿石盘面窄幅震荡，受抢出口和高铁水影响在高位调整，青岛港 PB 粉 763 元/湿吨（+1），普氏 62%指数 100.10 美元/吨（-0.25），月均 99.88 美元/吨，PBF 基差 82 元/吨（-1） [1] - 供给端澳洲巴西铁矿发运总量 2706.10 万吨，环+283.7；45 港口 + 247 钢厂总库存 23127.25 万吨，环-70.44；247 家钢企铁水日产 244.77 万吨，环-0.87 [1] - 关税缓和积极情绪褪去、资金影响减弱，抢出口程度待确认，国内需求不足、市场悲观，压制盘面上涨；铁水高位运行、库存趋降，基本面利好 [1] 焦煤 - 供应上国内主产区煤矿生产平稳，炼焦煤供应宽松，煤矿线上竞拍流拍率高，部分煤种价格阴跌；进口口岸蒙煤价格承压，贸易商报价积极性下滑，进口煤成本支撑减弱 [3] - 需求上焦企首轮提降后利润收窄，采购维持刚需；钢厂铁水产量高但终端需求复苏乏力，原料备货低库存运行 [3] - 市场供需矛盾未缓解，短期或延续承压运行，关注焦钢企业利润修复及进口煤价波动传导 [3] 焦炭 - 供应上焦企首轮提降后利润收窄，焦煤成本让利支撑生产，部分区域焦企开工积极性分化 [4] - 需求上铁水产量处于高位，终端需求复苏不足，钢厂低库存策略，采购刚性需求为主，控量压价增多 [4] - 市场短期震荡偏弱，首轮提降后情绪未修复，若终端需求不跟进，焦价或面临第二轮提降，关注钢材成交、钢厂高炉生产及焦煤成本支撑变化 [4] 产经要闻 - 5 月 LPR 报价 5 年期和 1 年期利率均下调 10 个基点，5 年期以上为 3.5%，1 年期为 3% [6] - 4 月中国钢筋产量 1730.0 万吨，同比增长 5.9%，1 - 4 月累计产量 6538.5 万吨，同比下降 0.9%；中厚宽钢带产量 1847.0 万吨，同比增长 1.0%，1 - 4 月累计产量 7583.2 万吨，同比增长 7.0% [6] - 吉林建龙 5 月 15 日无取向硅钢产线升级完毕并提前复产 [6] - 4 月中国汽车产量 260.4 万辆，同比增长 8.5%，1 - 4 月累计产量 1011.6 万辆，同比增长 11.1%；空调产量 3083.3 万台，同比增长 1.6%，1 - 4 月累计产量 10531.4 万台，同比增长 7.2% [6] - 全国首套房贷利率将进入“2 字头”时代，商贷额度 100 万元、贷款 30 年、等额本息还款，LPR 下降 10 个基点，月供减少 56 元，30 年月供累积减少 2 万元 [6]