报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解走强，380近端强势运行，月差再度走强，基差震荡；低硫裂解高位震荡，月差近端走强，基差继续走强 [4] - 本周新加坡陆上继续去库，ARA港口去库，美国渣油大幅累库；新加坡高硫浮仓去库，整体去库，中东浮仓高位震荡，沙特出口同比中性；富查伊拉浮仓震荡，欧洲浮仓去库 [4] - 近期低硫走强，关注后续供应增量兑现，关注Dangote炼厂低硫出口量变化 [5] - 高硫裂解强势运行，利润高于历史同期，今年国内受消费税抵扣、关税调整影响，燃料油炼厂进料需求回落明显，船燃受关税影响全年预计同比预期偏弱，短期受抢运影响船燃转旺，后续关注发电需求采买需求，关注中期高硫裂解回落机会 [5] 各数据总结 鹿特丹燃料油掉期数据 |品种|2025/05/13|2025/05/14|2025/05/15|2025/05/16|2025/05/19|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |鹿特丹3.5% HSF O掉期M1|408.43|406.15|399.03|402.97|407.04|4.07| |鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1|452.25|451.49|442.66|447.36|446.85|-0.51| |鹿特丹HSFO - Brent M1|-1.39|-1.58|-0.90|-1.01|-0.62|0.39| |鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1|602.56|606.04|598.55|595.17|593.82|-1.35| |鹿特丹VLSFO - Gasoil M1|-150.31|-154.55|-155.89|-147.81|-146.97|0.84| |LGO - Brent M1|16.66|17.57|18.05|16.77|16.37|-0.40| |鹿特丹VLSFO - HSFO M1|43.82|45.34|43.63|44.39|39.81|-4.58|[2] 新加坡燃料油掉期数据 |品种|2025/05/13|2025/05/14|2025/05/15|2025/05/16|2025/05/19| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |新加坡380cst M1|427.25|433.27|424.56|428.16|428.78| |新加坡180cst M1|437.53|442.48|433.13|436.13|436.10| |新加坡VLSFO M1|485.06|498.06|486.28|486.45|487.21| |新加坡Gasoil M1|79.84|81.58|79.90|79.79|79.83| |新加坡380cst - Brent M1|2.93|2.53|3.23|3.71|3.27| |新加坡VLSFO - Gasoil M1|-105.76|-105.63|-104.98|-104.00|-103.53|[2] 新加坡燃料油现货数据 |品种|2025/05/13|2025/05/14|2025/05/15|2025/05/16|2025/05/19|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |FOB 380cst|428.64|432.78|425.82|432.24|431.06|-1.18| |FOB VLSFO|495.51|511.73|502.70|499.95|499.38|-0.57| |380基差|1.00|-1.45|-0.45|0.25|-0.45|-0.70| |高硫内外价差|8.2|7.9|9.8|8.6|9.7|1.1| |低硫内外价差|16.3|17.0|17.5|14.7|14.5|-0.2|[3] 国内FU数据 |品种|2025/05/13|2025/05/14|2025/05/15|2025/05/16|2025/05/19|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |FU 01|2709|2755|2686|2685|2705|20| |FU 05|2665|2697|2644|2639|2649|10| |FU 09|2839|2893|2818|2824|2847|23| |FU 01 - 05|44|58|42|46|56|10| |FU 05 - 09|-174|-196|-174|-185|-198|-13| |FU 09 - 01|130|138|132|139|142|3|[3] 国内LU数据 |品种|2025/05/13|2025/05/14|2025/05/15|2025/05/16|2025/05/19|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LU 01|3375|3451|3377|3367|3378|11| |LU 05|3260|3401|3320|3313|3313|0| |LU 09|3436|3521|3456|3438|3437|-1| |LU 01 - 05|115|50|57|54|65|11| |LU 05 - 09|-176|-120|-136|-125|-124|1| |LU 09 - 01|61|70|79|71|59|-12|[4]