报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花震荡偏强，09合约短中期上涨意愿概率大，01合约因新棉预计丰产涨幅受限，5、6月中美蜜月期棉价倾向上涨，7、8月需谨慎，未来棉价受宏观影响大，今年有反弹高点应做好套保 [1] - PTA区间震荡，现货市场重心下滑，成本端松动，下游观望，综合供需去库延续，短期现货市场或将持续承压 [2][3] - 乙二醇区间震荡，近期国际油价下行成本端下移，国产检修增加、进口到货低位、需求端开工率高形成利好，但短线涨幅过快或有回调 [3] - 短纤区间震荡，原料上涨与供应减少推动价格反弹，但原油支撑减弱、下游订单未回暖，5 - 6月终端淡季和上游装置春检结束后价格近强远弱 [3] - 白糖震荡运行，国际上巴西中南部新榨季初期贸易流偏紧但有增产预期，期价上行动能不足；国内市场因素多空交织，糖价维持震荡 [3] - 苹果高位震荡，节后市场按需采购，出库较好、库存较低，预期价格高位震荡但需关注宏观风险 [4] 各品种基本面信息跟踪 棉花 - 4月底国内商业库存415万吨、工业库存95万吨，按每月65万吨消费，8月底商业库存155万吨，较去年同期和23年炒作紧张年份更低，09合约偏强，01合约因新疆种植面积扩大预计新棉丰产至750万吨，供应或宽松 [1] - 5月19日中国棉花价格指数14566元/吨，较上一交易日下调11元/吨，棉纱指数20520元/吨，较上一交易日持平，5月19日棉花仓单总量11870(-43)张，其中注册仓单11555(+7)张，有效预报315(-50)张 [7] - 4月份服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额1088亿元，同比增长2.2%，环比减少12.26%，1 - 4月累计零售额4939亿元，同比增长3.1% [8] - 5月9日至5月15日，美国2024/25年度棉花分级检验41吨，累计分级检验318.39万吨，80.6%的皮棉达到ICE期棉交割要求 [8] PTA - 截至5月14日，中国PTA平均加工区间390.88元/吨，环比 - 10.5%，同比 + 7.68%，前期检修装置重启，国内供应小幅增量，加工区间环比大幅回落 [8] - 截至15日国内PTA周均产能利用率74.63%，环比 - 0.35%，同比 + 4.68%，国内PTA产量129.67万吨，较上周 - 0.54万吨，较去年同期 + 9.7万吨 [8][9] 乙二醇 - 中国乙二醇总产能利用率61.04%，环比 - 2.42%，其中一体化装置产能利用率61.98%，环比 - 4.38%，煤制乙二醇产能利用率59.42%，环比 + 0.95% [12] - 中国乙二醇装置周度产量36.83万吨，较上周 - 1.32%，其中一体化乙二醇产量23.6万吨，较上周 - 1.65%，煤制乙二醇产量13.24万吨，较上周 + 0.33% [12] 短纤 - 截至8日，国内短纤周产量16.69万吨，环比增加0.25万吨，增幅1.52%，产能利用率平均值88.24%，环比提升1.30%，周内企业装置负荷有所提升 [10][12] - 截至8日，中国涤纶短纤聚合成本平均5706.60元/吨，环比涨7.35%，涤纶短纤行业现金流平均 - 361.60元/吨，环比跌86.41%，利润缩水明显 [12] 白糖 - 印度2024/25榨季截至5月15日食糖产量2574万吨，较上榨季同期减少580万吨，降幅18.39%，预计总产量2611万吨左右，低于2023/24榨季，2025/26榨季产量或反弹，NFCSF呼吁政府提高糖的最低销售价格等 [11][12] - ISO上调2024/25榨季全球食糖短缺预估值至547万吨，预计印度产量2609万吨，巴基斯坦产量574万吨，全球食糖产量1.748亿吨，消费量1.8026亿吨 [12] - 2025年4月份我国进口食糖13万吨，同比增加7.57万吨，1 - 4月份进口27.84万吨，同比减少97.91万吨，降幅77.86%，2024/25榨季截至4月进口174.01万吨，同比下降137.73万吨，降幅44.18% [13] 苹果 - 截至2025年5月14日，全国主产区苹果冷库库存量195.10万吨，环比上周减少33.76万吨，当前库存处于近五年低值 [14] - 陕西洛川产区库内70起步果农统货4.0 - 4.2元/斤，70起步半商品4.5 - 5.0元/斤，山东栖霞产区果农三级2 - 2.5元/斤，果农80以上统货2.8 - 3.5元/斤，80一二级片红3.8 - 4.0元/斤 [4][14] 宏观重点信息 - 4月份我国经济顶住压力稳定增长，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，服务业生产指数增长6%，社会消费品零售总额增长5.1%，1 - 4月份全国固定资产投资同比增长4%，扣除房地产开发投资后增长8%，4月全国城镇调查失业率5.1%，比上月下降0.1个百分点，1 - 4月全国房地产开发投资同比下降10.3%，新建商品房销售面积下降2.8% [8] - 美国4月领先经济指数大幅下跌1%，降至99.4点，为自2023年3月以来的最大月度跌幅 [8]