报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年5月19日氧化铝涨停，几内亚铝土矿供应风险发酵，短期内价格或因供应端减产检修和矿端消息炒作继续上行，但中期矿石供给无虞，产能回归后供需过剩格局可能重现，压制价格，投资者短期追涨需谨慎，中长线可待价格稳定后根据供需格局变化布局高抛空 [3] - A股经过连续震荡上行后今日全线下跌，外资看好中国资产超配机会，技术上陷入调整震荡概率较大 [7] - 黄金呈震荡格局，修复需要时间，目前处于调整阶段，大方向仍然看多，最重要支撑是清明节后的低点位置 [11][12] - 5月铁矿下游出口减量、发运回升，供应过剩压力大，内需向季节性淡季转化，弱现实加大高估值风险，技术上日线级别连续收阴破低，震荡偏空 [16] - 玻璃需求持续放量待地产刺激效果显现或重大政策出台，今日窄幅整理，偏空看待，当下日融低，现货产销好转但厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强 [19][20] - PTA基本面PX装置开工率低，5月大厂计划检修，现货流通偏紧，下游聚酯行业需求差，对期货价格形成压制，技术上显现阶段性见顶迹象 [23] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝涨停与后市分析 - 2025年5月19日氧化铝涨停，因几内亚政府撤销部分矿山采矿许可，Axis矿区停工，涉及产能约4000万吨/年，引发市场对铝土矿供应短缺担忧 [3] - 国内氧化铝开工率下调，贵州、广西新增集中检修，山东少量检修；电解铝部分地区复产，但水电不佳，复产低于预期 [3] - 1 - 3月国内铝土矿进口4707万吨，自几内亚进口3639万吨，目前港口库存回升至2458万吨，超过去2年同期水平，海漂库存1483万吨，处于近4年高位 [3] - 铝材在中美关税下出口承压，下游电解铝维持刚需采购 [3] 技术解盘 - 股指期货 - A股经过连续震荡上行后今日全线下跌，基本以中阴线报收，外资看好中国资产超配机会，技术上陷入调整震荡概率较大 [7] 技术解盘 - 黄金 - 黄金呈震荡格局，修复需要时间，目前处于调整阶段，大方向仍然看多，最重要支撑是清明节后的低点位置 [11][12] 技术解盘 - 铁矿 - 5月铁矿下游出口减量、发运回升，供应过剩压力大，内需向季节性淡季转化，弱现实加大高估值风险，技术上日线级别连续收阴破低，震荡偏空 [16] 技术解盘 - 玻璃 - 玻璃需求持续放量待地产刺激效果显现或重大政策出台，今日窄幅整理，偏空看待，当下日融低，现货产销好转但厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强 [19][20] 技术解盘 - PTA - PTA基本面PX装置开工率低，5月大厂计划检修，现货流通偏紧，下游聚酯行业需求差，对期货价格形成压制，技术上显现阶段性见顶迹象 [23]