报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内供应预计逐步增长，化工需求预期回暖，燃烧需求持续转淡，LPG整体或延续震荡下跌走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年5月1 - 6日丙烷CFR华南、丙烷CIF日本、MB丙烷等多类产品有价格波动，日度变化方面民用气山东、华东有价格变动，进口气华东、华南价格下降，醚后碳四价格下跌，PG盘面下行，06合约基差走弱，06 - 07月差小幅走弱，07 - 09月差基本持平，美国至远东套利窗口关闭 [1] - 上周国内民用气价格下行明显，华南4920（-3.3%）、华东4906（-0.7%）、山东4570（-4.8%），山东醚后4520（-5.8%），最宜交割品为山东醚后C4，PG盘面重心小幅下移，06合约基差256（-187），06 - 07月差81（-23），07 - 08月差76（-8），关税缓和后外盘价格上涨，MB最新407（+23）、FEI 544（+22.8），CP小幅跟涨，最新584（+5.5），6月到CP货贴水下跌接近一半，FEI贴水回正至个位数，内外价差明显下跌，美湾 - 日本、中东 - 远东运费略涨，最新117（+7）、65（+7） [1] 基本面情况 - 高到船量、需求变化不大导致港口累库，厂库基本持平，液化气商品量50.41万吨（+4.09%），未来三周商品量增幅预计减小 [1] 需求情况 - 化工需求方面，PDH开工率下滑至57.98%（-1.61），生产毛利回升，预计下周PDH开工略有回升，烷基化开工率39.87%（-2.37）、商品量18450（-1100），盈利明显扩大，在267元/吨（+1113%），预计下周开工小涨，原油反弹推动MTBE止跌上行，供应偏少，出口稳定，厂家存挺价意愿，但下游抵触心理增强，预计MTBE小幅下调但整体有限 [1] - 燃烧需求方面，随着气温升高，预计呈下滑态势 [1]