报告行业投资评级 - 反弹：铁矿石、螺纹、上证50 [2] - 低位震荡：煤焦 [2] - 震荡：玻璃、纯碱、沪深300、2年期国债、5年期国债、原木、豆一、生猪、橡胶 [2][5][6] - 上行：中证500、中证1000 [4] - 回落：10年期国债 [4] - 高位震荡：黄金、白银 [4] - 反弹受阻：纸浆 [5] - 震荡偏空：豆油、棕油、菜油、豆粕、菜粕、豆二 [5] - 观望：PX、PTA、MEG、PR、PF [6][7] 报告的核心观点 - 关税降幅超预期，市场情绪明显提振，部分品种盘面上涨，但各品种受自身供需等因素影响走势不同，需综合考虑多方面因素进行投资决策，如关注贸易冲突缓和、需求变化、产能释放、库存水平、政策导向等因素对价格的影响 [2][4] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：关税降幅超预期使盘面上涨，供应有增加预期且港口库存偏高，需求是关键，贸易战缓和改善钢铁需求预期，稳健投资者可尝试正套，激进投资者关注远月合约反弹抛空机会 [2] - 煤焦：主产地煤矿正常生产，焦煤供需宽松，焦化企业利润好转，钢厂铁水产量小幅回落，部分钢厂采购意愿降低，焦炭供应增加、库存上升，整体跟随成材走势 [2] - 螺纹：关税降幅超预期使盘面低位反弹，国内需求步入淡季，关注抢出口需求，钢厂利润好但供应压力上升，库存总量低有支撑，基本面难有实质性利好，短期反弹 [2] - 玻璃：部分产线复产，日熔量小幅波动，产量持稳，煤炭价格下跌使利润好转，库存大幅增加，市场买涨不买跌，下游观望，房地产处于调整周期，需求难大幅回升，基本面缺乏推涨动力 [2] 金融期货 - 股指期货/期权：上一交易日部分股指收跌，国务院强调做强国内大循环，司法保障资本市场改革发展，中美关税取得成果，市场避险情绪缓和，股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率上升，央行开展逆回购操作且单日全口径净回笼，市场避险情绪回落，利率反弹，国债多头减持 [4] - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币、金融、避险、商品属性各有表现，本轮金价上涨逻辑未完全逆转，利率和关税政策是短期扰动因素，预计维持高位震荡 [4] 轻工产品 - 纸浆：现货市场价格上行，但外盘价报跌，成本支撑减弱，造纸行业盈利低、纸厂库存累库、需求不佳，浆价回归偏弱基本面 [5] - 原木：下游进入淡季需求平平，新西兰减产预计国内到港减少，本周到港量大幅减少，港口库存去库，现货价格偏稳，成本端下移，呈现供需双弱格局，预计底部震荡 [5] 油脂油料 - 油脂：马棕油增产、库存增加，B40政策延迟削弱生物柴油需求，美国政策拖累油脂，南美大豆丰产，国内大豆到港增加，油脂供应充裕、消费淡季，预计震荡偏空 [5] - 粕类：中美贸易关系缓和，USDA报告下调美豆产量与期末库存预估但全球库存增加，美豆种植和巴西大豆情况良好，国内大豆到港激增，油厂开工率回升，豆粕供应增加，预计震荡偏空 [5] - 豆二：中美贸易关系缓和，USDA报告中性偏多，巴西新豆出口提速，南美大豆丰收及到港量增加施压价格，预计震荡偏空 [5] 农产品 - 生猪：供应端出栏均重有升有降，整体小幅上升，需求端节后消费需求周期性减弱，屠宰企业开工率或维持震荡或回调，二次育肥需求支撑价格，预计5月供应偏紧，猪价维持震荡 [6] - 橡胶：供应端泰国开割季推迟但国内5月供应量增加，需求端半钢胎企业出货偏弱、产能利用率走低，小客车和卡客车轮胎出口量有提升，内需政策支持有限，库存累库速度放缓，预计震荡偏弱 [6] 聚酯产品 - PX：美伊局势缓和施压油价，国内PX负荷回升，需求端PTA负荷回升，PX连续去库使价差修复，预计价格跟随油价波动 [6] - PTA：美伊局势缓和施压油价，PXN价差和现货TA加工差已知，TA负荷回落，聚酯负荷维持，短期供需去库，受原料价格波动影响 [7] - MEG：国产负荷下降，上周港口去库，聚酯负荷稳定，原料端偏弱，宏观情绪波动大，盘面宽幅波动 [7] - PR：原料支撑一般，下游补货意愿不佳，聚酯瓶片市场或横盘震荡 [7] - PF：涤纶短纤加工费偏低，前期利好消耗后上下游难寻支撑，预计回吐部分涨幅 [7]