报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工、航运等多个期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略，如黄金中长线考虑建多，基本金属中铜、铝等有不同操作建议，黑色产业中螺纹钢空单持有等 [1][2][5]。 各品种总结 黄金市场 - 市场表现：隔夜贵金属价格震荡，略有走强 [1] - 消息面：特朗普喊话股市上涨并施压美联储降息，“新美联储通讯社”称后续有通胀压力，美国加强半导体出口管制 [1] - 经济数据：美国 4 月 CPI 同比 2.3%，核心 CPI 同比增长 2.8%，住房成本是通胀关键，部分物价下降 [1] - 库存数据：国内黄金 ETF 流出 3.9 吨，COMEX 黄金库存减少 1 吨等，金银比跌落至 100 以下 [1] - 操作建议：去美元化逻辑未变，短期规避，中长线建多；白银反弹逢高做空或择机做多金银比 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价继续走强 [2] - 基本面：美国通胀降温，美元指数走弱支撑金属价格，华东华南平水铜现货贴水，国内现货进口亏损 [2] - 交易策略：逢低买入 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝 2506 合约收盘价较前一交易日+0.48% [2] - 基本面：供应端运行产能小幅上升，需求端铝材开工率小幅上升 [2] - 交易策略：短期内铝价偏强震荡，逢低做多 [2][3] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝 2509 合约收盘价较前一交易日-0.11% [3] - 基本面：供应端运行产能下降，需求端电解铝厂维持高负荷生产 [3] - 交易策略：长期供需过剩，上方压力犹存，逢高沽空 [3] 铅 - 市场表现：昨日铅 2506 合约较前一交易日收盘价-0.15% [3] - 基本面：供应端收紧，消费淡季需求有限 [3] - 交易策略：短期铅价底部或抬升，整体区间震荡 [3] 工业硅 - 市场表现：周二盘面先涨后跌，2506 合约收于 8230 元 [3] - 基本面：供强需弱，四川复产，云南减产，需求端采购有限 [3] - 操作建议：周度产量环比下滑，向下驱动有限，建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：昨日主力 2507 合约收于 63220 元/吨，较前日跌 820 元 [3] - 基本面：供应端略减高企，需求不及预期或显现，库存高位小幅去库 [3] - 交易策略：短期震荡或小幅反弹，长期逢高沽空，建议持有空单或短期止盈 [3] 多晶硅 - 市场表现：周二盘面先震荡上行后下跌，PS2506 合约收于 38270 元/吨 [4] - 基本面：交易减产传闻，五月产量预计持平或小幅下滑，需求端采购有限 [4] - 操作建议：多单止盈离场，关注企业交仓意愿 [4] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏强运行 [4] - 基本面：美国通胀降温，美元指数走弱，仓单去化，需求乐观 [4] - 交易策略：逢低买入 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力 2510 合约触底回升收于 3102 元/吨 [5] - 基本面：库存去化放缓，供需季节性恶化但整体均衡，消息面使部分空头离场 [5] - 交易策略：空单持有，卷螺差空单持有，尝试热卷 7/10 反套，RB10 参考区间 3070 - 3120 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力 2509 合约触底回升收于 725.5 元/吨 [5] - 基本面：发货、到港、港存有变化，供需中性偏强但中期过剩，消息面使部分空头离场 [5] - 交易策略：尝试铁矿 2509 参考区间 710 - 740 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力 2509 合约触底回升收于 879 元/吨 [5] - 基本面：库存高，供需宽松，期货升水，消息面使部分空头离场 [5] - 交易策略：观望为主，JM09 参考区间 850 - 900 [5] 焦炭 - 基本面：铁水产量上升但后续空间有限，第一轮提涨落地，部分钢厂提降，库存分化 [5] - 交易策略：未提及明确策略 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜 CBOT 大豆上涨，受美豆油带动 [6] - 基本面：供应端近端南美宽松，远端美豆新作预期中性，需求端南美主导，美豆高频季节性偏弱 [6] - 交易策略：美豆偏震荡，短期反弹，中期驱动在美豆产量博弈；国内大豆短期偏弱，中期跟随国际市场偏震荡 [6] 玉米 - 市场表现：玉米 2507 合约延续跌势，深加工玉米价格略跌 [6] - 基本面：本年度供需边际转紧，粮权转移，替代品进口下降，短期贸易出货增加，新麦补充需求 [6] - 交易策略：期价震荡盘整 [6] 白糖 - 价格表现：郑糖 09 合约收 5893 元/吨，涨幅 0.43% [6] - 基本面：原糖受宏观和原油影响反弹，国内 5 月进入纯销售期，配额外进口利润打开 [6] - 操作策略：短期反弹，后市偏空 [6] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉价格下跌，国内郑棉价格震荡上行 [6] - 基本面：美棉 USDA 报告利空，国内进口量下调，需求上调 [6] - 操作建议：暂时观望，区间震荡策略为主 [6] 棕榈油 - 市场表现：昨日马盘上涨 [6] - 基本面：供应端季节性增产，需求端出口改善 [6] - 交易策略：短期反弹，中期季节性弱，关注产区产量及生柴政策 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋 2506 合约窄幅震荡，现货价格稳定 [6] - 基本面：养殖亏损，老鸡淘汰增加，供强需弱，成本支撑 [6] - 交易策略：期货价格预计震荡运行 [6] 生猪 - 市场表现：生猪 2509 合约窄幅震荡，现货价格略跌 [6] - 基本面：后期供应增加，标肥价差缩窄，二育后期对猪价提振减弱 [6] - 交易策略：震荡偏弱 [6] 苹果 - 价格表现：主力合约收 7744 元/吨，跌幅 1.19% [7] - 基本面：新季苹果受极端天气影响坐果不佳，低库存，关注消费问题 [7] - 操作策略：观望 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约小幅上涨，基差走弱，成交一般，进口窗口关闭 [8] - 基本面：供给端国产供应回升，进口量预计减少；需求端农地膜淡季，其他需求持稳，关注抢出口 [8] - 交易策略：短期震荡偏强，受制于进口窗口；中长期逢高做空远月 [8] PVC - 市场表现：V09 合约收 4892，涨 1% [8] - 基本面：关税摩擦缓和，跌势放缓，供应偏大，出口降温，库存去化放缓，部分企业有检修计划 [8] - 交易策略：供需失衡，恢复高升水后继续保值 [8] PTA - 市场表现：PXCFR 中国价格 843 美元/吨，PTA 华东现货价格 4935 元/吨 [8] - 基本面：成本端供应边际提升，PTA 短期压力缓解中长期大，聚酯负荷高，下游订单弱，PX、PTA 去库 [8] - 交易策略：供需去库，近端偏强，中长期累库压力大，正套持有，关注远月空配机会 [8] 橡胶 - 市场表现：周二主力合约高开低走，尾盘修复上行 [9] - 基本面：泰国胶水和杯胶价格有变化，现货价格涨跌互现，社会库存增加 [9] - 交易策略：短期宏观利好，上行修复但高度有限，供应增产预期强，观望或关注 15500 附近空配机会 [9] 玻璃 - 市场表现：FG09 合约收 1038，涨 0.5% [9] - 基本面：关税摩擦缓和，市场情绪弱，供应大，库存累积，下游开工率低，不同路线利润不同 [9] - 交易策略：预计延续下跌趋势，建议保值 [9] PP - 市场表现：昨天主力合约小幅反弹，基差走弱，成交一般，进口窗口关闭，出口窗口打开 [9] - 基本面：供给端国产供应回升，后期 lpg 进口和 pdh 装置开工恢复正常；需求端下游部分行业开工有变化，关注抢出口 [9] - 交易策略：短期供需双增，盘面震荡偏强，受制于进口窗口；中长期逢高做空远月 [9] MEG - 市场表现：华东现货价格 4475 元/吨，现货基差 124 元/吨 [9] - 基本面：供应端部分装置停车或检修，煤制装置重启，进口供应预计偏低，库存去库，聚酯负荷高，下游订单弱 [9] - 交易策略：供应下降，近端去库加速，价格偏强运行 [9] 原油 - 市场表现：昨日油价再度上涨 [9] - 基本面：中美下调关税，衰退忧虑缓解，市场情绪乐观，但供应压力大，月差走弱 [9] - 交易策略：短期震荡区间上调至布伦特 60 - 70 美元/桶，逢高做空 [9] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约大幅上涨，华东现货价格 7700 元/吨，进口窗口关闭 [10] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存有变化，需求端下游利润亏损，成品库存高，关注抢出口 [10] - 交易策略：短期震荡偏强，月差正套为主 [10] 航运 欧线集运 - 市场表现：日内瓦会议后主力合约涨停 [11] - 基本面：需求端美线货量恢复，欧线温和；供应端船东回调美线供应，欧线大船下水 [11] - 交易策略：短期 EC 震荡偏强，现货运价受需求压制，06 合约谨慎追高，建议 8 - 10 正套 [11]