报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中美贸易谈判取得重大进展，取消91%加征关税并暂停24%关税，对各行业产生不同影响，部分行业短期受提振，部分行业仍面临供需等基本面问题，投资策略需综合考虑宏观和基本面因素[2][8] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 前一交易日沪指等多数指数上涨，两市成交增加，融资额减少，流动性宽松，信用利差缩小[2] - 受特朗普关税政策影响前期海外股市波动，国内货币政策有调整余地，中央汇金增持ETF，建议逢低做多IH或IF，择机做多IC或IM，单边建议逢低买入IF多单[2][3][4] 国债 - 周一TL等主力合约下跌，中美关税谈判有进展，央行净投放资金[5][6] - 关税谈判超预期使债市短期有调整压力，但资金面有望偏松，短端有性价比，长端等待回调机会[6] 贵金属 - 沪金跌、COMEX金涨，金银比价回落，印巴局势缓和使金价避险支撑弱化，美国财政赤字将扩张[7][8] - 黄金短空长多，建议回调后逢低布局多单，白银暂时观望[9] 有色金属类 铜 - 中美谈判使铜价冲高回落，LME库存减少，国内上期所仓单增加，现货升贴水变化，进口亏损，精废价差扩大[11] - 国内政策和谈判有进展，但关税仍高，产业供应紧张、消费走弱，短期铜价或震荡调整[11] 铝 - 中美谈判和库存去化使铝价反弹，沪铝持仓减少、仓单减少，国内铝锭社会库存下降，LME铝库存减少[12] - 国内政策和谈判情绪偏暖，库存下降支撑铝价，但消费季节性偏淡，铝价预计偏震荡运行[12] 锌 - 周一沪锌和伦锌上涨，上期所和LME锌锭库存情况，国内社会库存减少[13] - 锌精矿港口库存抬升、加工费上行，锌矿过剩预期不改，短期近端强势，预计锌价短期反弹[13][14] 铅 - 周一沪铅和伦铅上涨，上期所和LME铅锭库存情况，国内社会库存增加[15] - 铅精矿港口库存抬升，原生铅企开工高、再生铅企开工下行，下游蓄企假期延长，铅锭工厂成品库存累库，中期沪铅箱体震荡，短线偏强震荡[15] 镍 - 周一镍价下跌，中美谈判使经济衰退预期缓和、美元指数上涨，镍基本面供大于求，成本端有背离[16] - 不锈钢需求走弱，5月中间品排产或提升，建议继续持有空单[16] 锡 - 5月12日锡价上涨，云南和江西精炼锡冶炼企业开工率低，缅甸佤邦锡复产推进，电子、家电行业补库意愿低[17] - 锡供应短期紧缺有转松预期，需求受关税影响待观察，若需求弱锡价重心或下移[17] 碳酸锂 - 周一碳酸锂现货指数持平，合约收盘价上涨，主力合约减仓，中美谈判使商品氛围偏多，美国关税下调使储能电池出口有利润空间[18] - 宏观和需求预期转好，但库存有压力，短期底部偏强震荡，留意下游订单变化[18] 氧化铝 - 5月12日氧化铝指数上涨，持仓减少，现货价格部分上涨，基差情况，海外价格和出口盈亏，期货仓单减少，矿端价格变化[19] - 供应端有扰动、新投产能不确定，成本支撑下移，短期观望，中长期供应过剩[19] 不锈钢 - 周一下午不锈钢主力合约上涨，持仓减少，现货价格部分上涨，原料价格有变化，期货和社会库存增加[20] - 中美谈判提振信心，菲律宾出口禁令引发供应担忧，需求疲软，需关注政策和需求情况[20] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约上涨，注册仓单和持仓量有变化，现货价格部分上涨[22] - 中美贸易关税下调或提振市场信心，板材需求和出口或边际走强，需关注关税、需求和成本情况[23] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约上涨，持仓增加，现货价格和基差情况[24] - 中美谈判使矿价反弹，供给发运量微降、到港量高位，需求铁水产量高但后续或回落，库存港口疏港量回落、库存去化，短期震荡，关注宏观进展[24] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价持平，周度累库，空头减仓，盘面估值低但缺乏上涨驱动，预计期价偏弱运行[25][26] - 纯碱现货价格个别调整，供应高位下滑、检修预计增加，库存高位变化不大，需求有一定支撑，预计盘面偏弱运行[26] 锰硅硅铁 - 5月12日锰硅和硅铁主力合约上涨，现货价格上调，升水盘面[27] - 锰硅日线摆脱下降趋势，需底部盘整，单边缺乏交易性价比，建议观望；硅铁盘面反弹承压，需求趋弱、供给回升，短期价格有回落风险[27][28][30] 工业硅 - 5月12日工业硅期货主力合约上涨，现货价格下调，升水期货[31] - 工业硅日线仍处下跌趋势，基本面供给过剩、需求不足，价格有压力，建议观望或短线跟随，不建议抄底[31][32] 能源化工类 橡胶 - 中美谈判使胶价反弹，泰国有推迟割胶政策，若执行减产预期20 - 30万吨，但市场预期减产不及20万吨[34] - 多头因减产预期看多，空头因需求平淡和宏观预期差看跌，轮胎厂开工率走低，库存有变化，建议短线操作，关注多RU2601空RU2509机会[35][36][37] 原油 - 行情方面WTI、布伦特和INE主力原油期货上涨，数据方面中国原油到港库存累库、成品油商业库存去库[38] - 当前油价处于估值高位，6月1日OPEC增产概率大，油价进入逢高空配区间[38] 甲醇 - 5月12日09合约和现货价格上涨，基差扩大，国内开工到高位，进口到港回升，供应压力显现，需求端烯烃负荷回落、传统需求淡季，终端需求差[39][40] - 后续甲醇供增需弱，价格有回落空间，建议逢高做空，关注月间反套和品种套利机会[40] 尿素 - 与甲醇情况类似，5月12日09合约和现货价格上涨，基差扩大，国内开工到高位，进口到港回升，供应压力显现，需求端烯烃负荷回落、传统需求淡季，终端需求差[41] - 后续尿素供增需弱，价格有回落空间，建议逢高做空，关注月间反套和品种套利机会[41] 苯乙烯 - 5月12日06合约和江苏现货价格上涨，基差缩小，成本端纯苯价格上涨，原油增产利空计价，中美谈判提振信心[42] - 苯乙烯供给低、下游开工下行、家电排产走弱，但港口库存低、宏观好转，反弹对待[42] PVC - PVC09合约上涨，常州SG - 5现货价持平，基差缩小，成本端持稳，本周开工率上升，需求端下游开工上升，厂内库存增加、社会库存持平[43] - 企业利润压力大，5月检修多但产量高于往年，下游负荷回升但表需疲弱，出口有转弱预期，短期受关税利好反弹，中期偏弱震荡[43] 乙二醇 - EG09合约和华东现货价格上涨，基差扩大，9 - 1价差扩大，供给端负荷上升，下游负荷上升，进口到港预报和华东出港情况，港口库存去库，估值和成本有变化[44] - 产业基本面短期去库，关税下降使终端有改善预期，供给开工下滑，关注港口去库后逢低做多机会[44] PTA - PTA09合约和华东现货价格上涨，基差扩大，9 - 1价差缩小，PTA负荷下降，下游负荷上升，库存去库，估值和成本有变化[45] - 供给处检修季，终端纺服订单和库存偏差，但关税下降使终端有改善预期，PTA加工费有支撑，关注单边逢低做多和月间正套机会[45] 对二甲苯 - PX09合约上涨，PX CFR休市，基差缩小，9 - 1价差缩小，PX负荷情况，PTA负荷下降，进口情况，库存持平，估值成本有变化[46] - PX处于检修季，二季度国内预计去库，关税下降使终端有改善预期，短期估值有支撑，关注单边逢低做多和月间正套机会[46] 聚乙烯PE - 中美谈判使关税下降，聚乙烯现货价格下跌，二季度供应新增产能大，上中游库存去库，需求端农膜订单减少、开工率下行[47] - 短期矛盾转移至供应端，中长期5月仅部分装置投产，价格预计震荡[47][48] 聚丙烯PP - 中美谈判使关税下降，现货价格无变动但跌幅小于PE，5月供应无新增产能且检修高位，需求端下游开工率随塑编订单见顶后或季节性下行[49] - 短期预计聚丙烯价格震荡偏空，建议跟踪LL - PP价差筑底[49] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价主流稳定局部偏弱，养殖场走货慢、涨价难、上游降价接受度低、屠宰端压价难[51] - 现货短期波动有限，体重增加使压力后移，盘面贴水限制下跌空间，建议关注期现货反弹后短空，矛盾积累前观望或短线操作[51] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数上涨个别稳定，供应量增幅有限，下游消化好转，贸易商信心提升[52] - 节后去库不及预期，供应压力大，蛋价前期下跌后暂缓，中期低价逼淘老鸡前维持反弹抛空思路[52] 豆菜粕 - 隔夜美豆收涨，USDA月报预估美豆新作产量减产、库存去库，传EPA将公布RVO方案，周一国内豆粕现货下跌，5 - 7月大豆预计到港量大，本周油厂压榨量增加，美豆产区天气利于种植，巴西农民大豆销售进度近60%，升贴水报价下跌[53] - 09等远月豆粕成本区间2850 - 3000元/吨，USDA月报中性略利多，美豆和豆粕估值低，短期供应大，预计短期震荡，美豆向上突破需额外刺激[53][54] 油脂 - ITS及AMSPEC预计马棕4月出口增加，SPPOMA等数据显示产量增加，5月1 - 5日马来西亚棕榈油单产和产量增加、出油率增加，5月1 - 10日出口量减少，马棕走势低迷，美豆油因行业协会要求提高RVO需求有望增加，国内现货基差震荡[55][56] - 原油中枢下行抑制油脂估值，棕榈油产量恢复，油脂中期有回落压力，关注产地供需；两周内美国将发布RVO规则，短期震荡或略多[57] 白糖 - 周一郑州白糖期货价反弹，现货价格上涨，广西和云南4月销糖、产销率和工业库存情况[58] - 原糖5月合约低价交割、巴西新榨季生产使供应缓解，二、三季度原糖价格或创新低，国内产销好维持高位震荡，但外盘下跌使进口利润窗口打开，后市郑糖价格可能走弱[59] 棉花 - 周一郑州棉花期货价格大幅反弹，现货价格上涨，中美经贸谈判取得实质性进展降低双边关税[60] - 中美谈判提振短线棉价，国内棉纺行业消费旺季结束、下游开机率下滑、消费偏弱，但进口低使库存去库，供需双弱，关注库存边际变化[60]