报告行业投资评级 - 美元走势评级为震荡 [6] 报告的核心观点 - 本周市场风险偏好微升，股市多数上涨，债券收益率多数上行，美债收益率升至4.38%，美元指数涨0.31%至100.3，非美货币涨跌互现，金价反弹2.6%至3325美元/盎司，布油反弹4%至63.8美元/桶 [2][6] - 中美高层会谈及美英达成协议使市场对关税缓和预期增加，推动风险偏好回升；美联储5月利率会议按兵不动，短期货币政策缺乏增量支持；英国央行降息25bp至4.25%；美国未衰退但滞胀风险增加；海外股市短期震荡偏强 [3] - 美联储5月利率会议偏向鹰派，对降息谨慎，预计降息节奏延后；贸易谈判和停火未解决深层次矛盾，市场或维持高波动 [37][38] 根据相关目录分别进行总结 全球市场本周概述 - 市场风险偏好微升，股市多数上涨，债券收益率多数上行，美债收益率升至4.38%，美元指数涨0.31%至100.3，非美货币涨跌互现，金价反弹2.6%至3325美元/盎司，VIX指数回落至21.9，现货商品指数收跌，布油反弹4%至63.8美元/桶 [2][10] 市场交易逻辑及资产表现 股票市场 - 全球股市多数上涨，标普500指数跌0.47%，欧元区股市多数反弹，新兴市场股市多数上涨，上证指数涨1.92%，港股恒生指数涨1.61%，日经225指数涨1.83% [11][12] - 中美高层会谈、美英达成协议使市场对关税缓和预期增加，推动风险偏好回升；美联储5月利率会议按兵不动，短期货币政策缺乏增量支持；英国央行降息；美国未衰退但滞胀风险增加；海外股市短期震荡偏强；地缘政治风险扰动市场；国内4月进出口数据好于预期但持续性不强，央行货币政策对市场情绪提振有限，股市延续震荡走势 [12][14] 债券市场 - 全球国家债券收益率多数回升，10年美债收益率升至4.31%，欧元区国家多数回升，新兴市场债券收益率多数回落 [19] - 美债收益率止跌回升，因美乌签署矿产协议、4月美国非农就业报告超预期，市场对美联储降息预期下降；美国通胀和债市供给压力犹存，美债收益率仍有回升空间 [20] - 中国10年期国债收益率微升至1.635%，中美利差倒挂增加至274bp，货币政策降准降息落地，债市缺乏利多，预计震荡偏弱 [22] 外汇市场 - 美元指数涨0.31%至100.3，非美货币涨跌互现，离岸人民币跌0.38%，欧元跌0.42%，英镑涨0.27%，日元跌0.28%，瑞郎跌0.52%，比索、兰特、泰铢收涨，韩元涨2.5%，澳元、加元、新西兰元、林吉特收跌 [28] 商品市场 - 现货黄金涨2.6%至3325美元/盎司，特朗普关税表态及地缘冲突升温后金价止跌反弹，市场多空博弈增加，黄金日内振幅增加，短期关税政策和地缘冲突有缓和预期，货币政策维持观望，黄金缺乏直接上涨动能，抄底需等待波动率下降 [32] - 布伦特原油反弹4%至63.88美元/盎司，贸易问题边际缓和后，市场风险偏好回升以及对需求走弱的担心减少，推动油价超跌反弹，美元指数继续反弹，大宗商品整体震荡收跌，工业品表现偏弱 [32] 热点跟踪 - 美联储5月利率会议偏向鹰派，维持利率水平不变，对经济前景不确定性担忧上升，鲍威尔表态不急于降息，预计降息节奏延后 [37] - 贸易谈判和停火未解决深层次矛盾，市场或维持高波动 [38] 下周重要事件提示 - 周一：5月9 - 12日中美高层瑞士会谈 - 周二：美国4月CPI；5.13 - 16美国总统特朗普访问沙特、卡特尔、阿联酋 - 周三：德国4月CPI - 周四：美国4月零售销售、PPI、当周首申 - 周五：美国4月新屋开工、营建许可；美国5月密歇根大学消费者信心指数和通胀预期 [39]