报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝价日内窄幅波动、中期高位运行，可卖出AL2507 - P - 19300持有 [1] - 钢价日内渐进式下跌、中期承压运行，可持有卖出螺纹钢看涨期权RB2510 - C - 3450，持有买入螺纹钢实值看跌期权RB2510 - P - 3150 [2] 各品种总结 铝 - 日内观点：窄幅波动，运行区间19400 - 19700 [1] - 中期观点：高位运行，运行区间19200 - 21000 [1] - 参考策略：卖出AL2507 - P - 19300持有 [1] - 核心逻辑：截至5月6日，5地电解铝社会库存63.7万吨，较上周增加2.40万吨，去年同期77.6万吨，当前处于5年同期最低位，利好铝价；1 - 3月汽车产销同比分别增长14.5%和11.2%，市场表现向好，利好铝价 [1] 螺纹钢、热轧卷板 - 日内观点：钢价渐进式下跌 [2] - 中期观点：钢价承压运行 [2] - 参考策略：持有卖出螺纹钢看涨期权RB2510 - C - 3450；持有买入螺纹钢实值看跌期权RB2510 - P - 3150 [2] - 核心逻辑：钢材原料库存整体压力大，炉料价格和钢材生产成本中期承压，本周45座港口进口铁矿库存14302.48万吨，环比+0.29%，港口可贸易库存低品位矿处近5年同期高位，今年几内亚西芒杜铁矿矿区将投产，或有6000万吨铁矿石投入市场；煤焦方面，样本矿山精煤库存358.52万吨，环比+1.11%，同比+32.17%，洗煤厂精煤库存193.89万吨，环比+6.72%，同比+26.12%，处于近5年同期最高位，炉料存货压力或转化为成品钢材增量供给 [3] - 核心逻辑：钢材下游需求一般，建材需求拖累五大钢材消费弱于往年，下游建筑项目资金到位情况不佳，施工进展缓慢，本周螺纹钢周度消费量213.9万吨，同比下滑18.32%；美国加征对等关税对全球消费产生冲击，对钢板材下游订单利空显现，本周热卷消费量309.53万吨，同比下滑4.20%，相关下游产业需求支持政策待出台，钢价或渐进式下跌，建议买入看跌期权对冲风险，卖出螺纹虚值看涨期权策略运行顺畅，建议继续持有 [4]