报告行业投资评级 - 铁矿石：逢高试空 [2] - 煤焦：偏弱 [2] - 卷螺：震荡 [2] - 玻璃：震荡偏弱 [2] - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [4] - 中证500：上行 [4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：上行 [4] - 黄金：高位震荡 [4] - 白银：高位震荡 [5] - 纸浆：偏弱震荡 [5] - 原木：震荡 [5] - 豆油：震荡偏空 [5] - 棕油：震荡偏空 [5] - 菜油：震荡偏空 [5] - 豆粕：震荡偏空 [6] - 菜粕：震荡偏空 [6] - 豆二：震荡偏空 [6] - 豆一：震荡 [6] - 橡胶：震荡 [6] - PX：震荡 [6] - PTA：做空加工差 [6] - MEG：观望 [6] - PR：观望 [8] - PF：观望 [8] - 塑料：震荡偏弱 [8] - PP：震荡偏弱 [8] - PVC：震荡偏弱 [8] 报告的核心观点 - 黑色产业方面，未来几周全球铁矿发运或季节性回升，5月钢材产量或达峰值，需求进入淡季，钢厂减产对原料端利空，中长期铁矿09合约逢高空配；煤焦供应压力大，跟随成材走势；螺纹供应压力上升，库存低位有支撑，预计低位震荡；玻璃需求难大幅回升，基本面缺乏推涨动力 [2] - 金融市场方面，央行将加大宏观调控强度，证监会将推动中长期资金入市，外围市场企稳，股指多头持有，国债利率震荡，多头持有 [4] - 贵金属方面，本轮金价上涨逻辑未完全逆转，预计高位震荡，白银同理 [4][5] - 轻纺工业方面，纸浆成本支撑减弱，需求不佳，预计偏弱震荡；原木需求有望改善，预计低位企稳震荡 [5] - 油脂油料方面，三大油脂供应充裕，消费淡季，预计震荡偏空；粕类供应增加，需求回落，预计震荡偏空 [5][6] - 软商品方面，橡胶供应增加，需求不确定，库存偏高，预计震荡偏弱 [6] - 化工品方面，PX跟随油价波动；PTA供需去库受原料价格影响；MEG盘面宽幅波动；聚酯瓶片稳中偏弱；涤纶短纤窄幅整理；塑料、PP、PVC预计震荡偏弱 [6][8] 各品种情况总结 黑色产业 - 铁矿石：全球发运或回升，铁水产量高位，5月钢材产量达峰，需求淡季，钢厂减产利空原料，短期震荡，中长期09合约逢高空配 [2] - 煤焦：进口受限但减量有限，供应压力大，焦炭提涨未落地，库存增加，跟随成材走势 [2] - 卷螺（螺纹）：供应压力上升，周产量高于去年同期，库存低位有支撑，需求预期弱，预计低位震荡 [2] - 玻璃：部分产线复产，日熔量波动，利润好转，库存有降有增，需求难回升，基本面缺动力 [2] 金融市场 - 股指：沪深300、上证50、中证500、中证1000有不同表现，央行和证监会有相关政策，外围企稳，多头持有 [4] - 国债：中债十年期收益率上升，FR007、SHIBOR3M下行，央行开展逆回购，净回笼，利率震荡，多头持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制转变，多属性影响价格，上涨逻辑未逆转，利率和关税或扰动，预计高位震荡 [4][5] - 白银：与黄金类似，预计高位震荡 [5] 轻纺工业 - 纸浆：现货价格偏强，外盘价下跌，成本支撑减弱，需求不佳，预计偏弱震荡 [5] - 原木：出货量有变化，到港量减少，成本下移，需求有望改善，预计低位企稳震荡 [5] 油脂油料 - 油脂：棕油增产，需求弱，库存有累库预期，供应充裕，消费淡季，预计震荡偏空 [5] - 粕类：美豆种植有变化，巴西丰产，国内供应增加，需求回落，预计震荡偏空 [6] 软商品 - 橡胶：供应增加，需求不确定，库存累库放缓，预计震荡偏弱 [6] 化工品 - PX：需求及地缘影响，油价低位震荡，PX负荷震荡，跟随油价波动 [6] - PTA：原料价格反复，供需去库受原料影响 [6] - MEG：国产负荷回升，港口去库，原料端偏弱，盘面宽幅波动 [6] - PR：原油下跌，终端旺季有支撑，预计稳中偏弱 [8] - PF：需求预期弱，油价下跌，PTA供应缩量，窄幅整理 [8] - 塑料：价格下跌，基差走强，成本端不利，供应压力大，需求弱，预计震荡偏弱 [8] - PP：价格持稳，基差走强，成本端有升有降，检修增加，需求弱，预计震荡偏弱 [8] - PVC：价格持稳，基差持稳，成本端稳定，开工有降有升，库存去化，预计震荡偏弱 [8]