报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月上旬均价跌破长协价，5月下旬和6月航司虽有调涨报价计划，但因运力宽松预计沿用5月上旬报价，现货运价跌破长协价和成本线，下行空间有限，13508/FEU是重要观察窗口 [7] - 欧线运价供大于求，货量一般，供给较多，新联盟下航司优先考虑市场份额和准班率，美线部分航司加入欧线价格争夺战，市场不容乐观 [7] - 需关注美国关税政策，若和谈需求后置证伪将利空远月合约，还需关注6月开舱情况，若无意挺价06合约将跌破200点，08合约跟跌并缩小与06价差 [7] 各部分内容总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1341，前值1348，涨跌幅-0.51%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值0，前值1112，涨跌幅-100.00% [2] - SCFI - 美西现值2272，前值2141，涨跌幅6.12%；SCFIS - 美西现值1321，前值1230，涨跌幅7.37%；SCFI - 美东现值3283，前值3257，涨跌幅0.80%；SCFI - 西北欧现值1200，前值1260，涨跌幅-4.76% [2] - SCFIS - 西北欧现值1379，前值1429，涨跌幅-3.49%；SCFI - 地中海现值2089，前值2129，涨跌幅-1.88% [2] 育冠合约情况 - EC2506现值1299.5，前值1324.3，涨跌幅-1.87%；EC2508现值1509.9，前值1505.7，涨跌幅0.28%；EC2510现值1265.0，前值1258.6，涨跌幅0.51%；EC2512现值1450.0，前值1450.0，涨跌幅0.00%；EC2502现值1289.0，前值1300.0，涨跌幅-0.85%；EC2504现值1186.3，前值1194.4，涨跌幅-0.68% [2] 持仓情况 - EC2506持仓现值35868，前值33250，涨跌值2618；EC2508持仓现值32442，前值31243，涨跌值1199；EC2410持仓现值16094，前值15439；EC2412持仓现值3990，前值4027，涨跌值(37)；EC2602持仓现值2603，前值2620，涨跌值(17)；EC2504持仓现值772，前值684，涨跌值88 [2] 月差情况 - 6 - 8月差现值-210.4，前值-181.4，涨跌值(29.0)；8 - 10月差现值244.9，前值247.1，涨跌值(2.2)；10 - 12月差现值-185.0，前值-191.4，涨跌值6.4 [2] 行业动态情况 - 跨太平洋运力转移冲击亚洲、欧洲航线，中国对美出口放缓促使制造商向欧洲进口商促销，新增运力或稳定亚 - 欧航线，但中美局势缓和时运力将回流，导致亚 - 欧运力波动，高峰与低谷可能在旺季爆发 [2] - 特朗普关税冲击年度最大零售节目，假日季货物运输量同比下降超50%，企业寄望中国以外市场填补空缺，中国首次表示评估与美国重启贸易谈判，中小制造商称未来30天是下达订单关键窗口期 [3] - 5月2日起美国对大多数汽车零部件加征25%关税，来自加拿大或墨西哥由时薪超16美元工人生产的零部件可豁免 [3] - 马士基6月1日起对自中东和印度次大陆运往美国及加拿大东海岸货物征收每个集装箱2000 - 2500美元旺季附加费，赫伯罗特同日起征收每箱1000美元运价上涨附加费 [4] - 中国对美出口放缓后部分制造商向欧洲进口商促销，但欧洲市场兴趣寥寥，欧洲需求疲软，企业行动保守 [4] - 亚洲 - 欧洲航线5月停航比例下降，运力投放创历史新高，5月亚洲 - 北欧航线部署运力达113万标箱，停航运力约7.3万标箱 [4] - 纽约航运交易所推出两项面向美国进口集装箱运输新指数，为货运合同提供定价基准 [5] - 北欧最大港口门户受长期拥堵困扰，船只延误、集装箱操作受阻，面临多重挑战 [5] - 5月洛杉矶港计划取消17个航次，6月计划取消12个 [6] - 特朗普威胁因中国购买伊朗石油对中国实施新一轮大规模制裁 [6]