报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月6日能源化工各品种呈现不同走势，PVC震荡偏弱，烧碱震荡偏弱，橡胶系震荡，尿素偏强运行，甲醇短期震荡，塑料主力合约下跌 [1][2][3][5][6][7] 各品种情况总结 PVC - 长期需求受地产拖累低迷，出口受反倾销和BIS认证压制且占比12%左右，供应端二季度投产压力大，烧碱利润高开工维持高位，库存高企，基本面偏空 [1] - 4月中旬开始环比增多，出口以价换量持稳，内需季节性恢复，库存去化尚可，基本面驱动有限，宏观主导 [1] - 海外局势动荡，全球经济增速放缓，国内政策预期不强，PVC估值偏低，盘面弱势整理，关注关税谈判和国内刺激政策，基本面关注出口和检修力度 [1] 烧碱 - 5月6日主力SH09合约收2498元/吨（+19），山东市场主流价800元/吨（+20），折百2500元/吨（+62），液氯山东 -100元/吨（-200） [2] - 4月13日山东某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调，截至20250430全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存环比涨1.79%，同比涨6.75% [2] - 目前仓单数量少，上一期库存仍处高位，魏桥送货低位但原料库存高位，氧化铝边际企业亏损减停产增多，印尼新投有出口支撑，上游开工高位，非铝补库放缓，五月后步入淡季 [2] - 供应充足，需求增量有限，震荡偏弱运行，关注魏桥送货量和库存去化情况，中期关注氧化铝投产开工和出口，6 - 8月检修规模和持续性 [2] 橡胶 - 5月6日橡胶系震荡，节前震荡运行，节日外盘小幅上涨，NR泰国即将开割表现偏弱，RU有收储存支撑，BR受原油影响大 [3] - 节前泰国橡胶管理局推迟割胶1个月，胶农执行力度存折扣，天气偏好，轮胎开工涨跌互现，中国库存累库，BR关注原油传导和丁二烯供应 [3] - 若国内政策和关税无大幅逆转，后市需求弱势供应充足主导，中期偏弱震荡，关注关税演绎和开割后期天气 [3] 尿素 - 主力合约涨1.95%收盘于1881元/吨，受出口消息发酵和农需用肥释放影响，价格偏强运行 [5] - 供应日均产量同比处历史高位，维持20万吨左右，农业需求水稻、玉米底肥及追肥有缺口，夏季肥用肥将释放 [5] - 工业需求复合肥开工环比降低产量同比增加，关注成品去库和开工联动，三聚氰胺等工业需求窄幅提升，出口替代需求中其他肥料替代出口明显，国内部分需求由尿素替代 [5] - 关注各地区农作物播种进度、出口消息和宏观政策变化，短期偏强震荡，09合约1750 - 1950区间操作 [5] 甲醇 - 沿海烯烃装置停车，宁夏及山东部分烯烃工厂因内部装置检修有对外采购需求，传统需求厂家开工负荷维持前期水平，对甲醇需求支撑有限 [6] - 样本企业库存量30.27万吨，工厂库存连续累库，内地企业库存回升至历史同期，港口库存量46.32万吨 [6] - 装置开工率下调，内地供应缩减，下游甲醇制烯烃开工维稳，沿海某烯烃装置计划检修，局部需求或窄幅缩减，内地库存与港口库存分化，近期到港量偏低，预计短期震荡运行 [6] 塑料 - 5月6日主力合约跌1.61%收6987元/吨，LDPE、HDPE均价持平，华南地区LLDPE（7042）均价下跌 [7] - 4月受关税影响价格跌幅大，供应端4月新增装置，二季度有新产能投放，压力大，需求端农膜旺季结束开工率下滑，包装膜较好，管材开工率低于往年 [7] - 3月进口110.10万吨同比 -16.92%，出口10.82万吨同比 +86.67%，本月企业平均社会库存较上月 -3.05万吨，仓单数量2264手持平 [7] - 节前市场交投清淡，5月进入传统需求淡季，关注央行等部门发布会和中美接触情况，以及下游需求、国内刺激政策、关税博弈和原油价格波动 [7][8]