报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种走势不一，PVC、烧碱震荡偏弱，橡胶需求弱势叠加供应充足，尿素、甲醇短期震荡，塑料短期内低位震荡运行 [2][3][4][6][7][9] 各品种情况总结 PVC - 4月29日主力09合约收盘4949元/吨，常州市场价4760元/吨，主力基差 - 189元/吨 [2] - 长期需求受地产拖累低迷，出口受反倾销等压制，供应端新投计划多，二季度投产压力大，库存高企 [2] - 4月中旬环比增多，出口以价换量持稳，内需季节性恢复，库存去化尚可，基本面驱动有限，宏观主导 [2] - 海外局势动荡，全球经济增速放缓，国内政策预期不强，PVC估值偏低，盘面弱势整理 [2] - 关注关税谈判进展、国内刺激政策力度、出口和检修力度 [2] 烧碱 - 4月29日主力SH09合约收2431元/吨，山东市场主流价780元/吨，折百2438元/吨 [3] - 截至20250424，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.85万吨，环比下跌3.02%，同比下调3.77% [3] - 目前仓单数量少，上期库存降但仍处高位，五一或累库，魏桥送货低位但原料库存高，氧化铝边际企业亏损减停产增多，印尼新投有出口支撑，上游开工高位，非铝补库放缓五月后淡季 [3] - 供应充足，需求增量有限，震荡偏弱运行，关注魏桥送货量、库存去化情况，中期关注氧化铝投产开工和出口、6 - 8月检修规模和持续性 [3] 橡胶 - 4月29日橡胶系震荡，NR泰国即将开割表现偏弱，RU有收储存支撑，BR受原油影响表现最弱 [4] - 天气偏好，新胶上量预期强，轮胎开工涨跌互现，中国库存累库，BR关注原油传导和丁二烯供应 [4] - 本周中国半钢胎样本企业产能利用率72.36%，环比 - 1.84个百分点，同比 - 8.38个百分点；全钢胎样本企业产能利用率65.79%，环比 - 1.65个百分点，同比 - 3.84个百分点 [4][5] - 截至4月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存60.87万吨，环比降0.38万吨，降幅0.62% [5] - 泰国原料胶水价格58.25泰铢/公斤，杯胶价格52.3泰铢/公斤；云南、海南胶水制全乳和制浓乳有相应价格及价差 [5] - 节前市场交易主动性降低，天然橡胶现货重心震荡走弱，全乳胶、20号泰标、20号泰混价格有变动 [5] - 全乳与RU主力基差 - 135元/吨，走缩45元/吨；混合标胶与RU主力价差 - 455元/吨，走扩5元/吨 [5] 尿素 - 主力合约跌2.09%收盘于1735元/吨，河南市场日均价1801元/吨，山东市场日均价1804元/吨 [6] - 供应端开工负荷率85.47%，气头企业开工负荷率70.78%，较上周上调1.65个百分点，日均产量19.28万吨 [6] - 成本端无烟煤市场价格稳中窄幅调整，山西晋城S0.4 - 0.5无烟洗小块含税价900 - 980元/吨，较上周涨10元/吨 [6] - 需求端复合肥企业产能运行率43.54%，较上周降低4.18个百分点，库存77.99万吨，较上周增加3.02万吨；三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求抬升 [6] - 库存端企业库存83.2万吨，较上周增加10.7万吨，港口库存11.9万吨，较上周增加0.5万吨，注册仓单5048张，合计尿素10万吨，较上周增加598张 [6] - 供应维稳，需求端水稻与玉米用肥预计五一前后释放，复合肥开工降至四成左右，成品库存累库至高位，市场采买观望，需求承接弱，09合约参考区间1730 - 1850 [6] 甲醇 - 主力合约跌0.96%收盘于2278元/吨，现货市场太仓甲醇价格2440元/吨，下调3元/吨 [7] - 供应端装置产能利用率85.06%，较上周降低2.31个百分点，周度产量190万吨，近期到港量预计8.1万吨 [7] - 成本端动力煤市场交易活跃度不高，价格稳中偏弱，煤制甲醇周度利润为156元/吨 [7] - 需求端甲醇制烯烃行业开工率82.81%，环比下调1.09个百分点，沿海烯烃装置停车，部分地区有采购需求，传统需求支撑有限 [7][8] - 库存端样本企业库存量30.27万吨，较上周增加2.83万吨，港口库存量46.32万吨，较上周减少12.24万吨 [8] - 装置开工率下调，内地供应缩减，下游开工维稳，局部需求或缩减，内地库存与港口库存分化，预计短期震荡运行，09合约参考区间2200 - 2350 [8] 塑料 - 4月29日主力合约跌0.60%收盘于7122元/吨，现货LDPE均价9216.67元/吨，HDPE均价8112.5元/吨，华南地区LLDPE（7042）均价7724.71元/吨 [9] - 供应端上周开工率83.81%，较上期 + 0.17个百分点，周度产量63.35万吨，环比 + 0.88%，检修损失量9.19万吨，较上期 - 0.39万吨 [9] - 需求端上周农膜整体开工率30.09%，较上期 - 7.45%；PE包装膜开工率47.56%，较上期 - 0.51%；PE管材开工率31.50%，较上期 - 0.17% [9] - 库存端上周社会库存61.60万吨，较上期 + 0.29万吨，库存中性，聚乙烯仓单数量2264手 [9] - 二季度国内PE装置预计新增产能215万吨，供应压力大，下游农膜开工大幅下滑，包装膜开工尚可，管材需求一般，库存中性，下游刚需采购，逢低补库意愿低 [9] - 26日伊朗港口事故带动LDPE价格上涨，未来市场预期较弱，关税或有支撑，2509合约短期内低位震荡运行，谨慎偏空，关注下游需求、伊朗港口后续影响、原油价格波动和关税博弈情况 [9]