报告行业投资评级 - 玻璃行业投资策略为继续下跌，09合约空头看待，稳健策略可尝试多碱空玻 [2] 报告的核心观点 - 上周玻璃期货小幅反弹后回落，整体下跌趋势未改，传统旺季即将结束，基本面缺乏推涨动力，预计玻璃盘面继续下跌 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周玻璃期货小幅反弹后回落，整体仍呈下跌趋势，现货价格华北1250元/吨（-10），华中1180元/吨（0），华东1370元/吨（0），期货上周五09合约收在1121元/吨，周-1 [2][10] - 截至4月25日，纯碱期货价1365，玻璃期货价1121，两者价差244元/吨（+42），上周五玻璃09合约基差79元/吨（+1），09 - 01价差为 - 47元/吨（-9） [11][19] 利润 - 天然气制工艺成本1607元/吨（-2），毛利 - 237元/吨（+2）；煤制气制工艺成本1172元/吨（-8），毛利78元/吨（-2）；石油焦制工艺成本1212元/吨（-2），毛利 - 32元/吨（+2） [20][24] 供给 - 上周五玻璃日熔量158705吨/天（+200），目前在产225条，上周云南马龙海生润二线700T/D冷修，沙河市德金900T/D六线点火复产 [25] 库存 - 截至4月25日，全国80家玻璃样本生产厂库存6547.3万重量箱（-39.5），其中华北、华中、华东、华南库存增加，西南库存减少，沙河厂库和湖北厂库也增加 [35] 深加工 - 上周浮法玻璃产销率100.48%（+0.64%），4月25日LOW - E玻璃开工率49.9%（+3.2%），4月中旬玻璃深加工订单天数9.3天（+1.1） [37] 需求 - 上周浮法玻璃表观消费1253万重量箱，周环+8；3月我国汽车产量300.6万辆，环+90.3万辆，同+31.9万辆，销量291.5万辆，环+78.6万辆，同+22.1万辆；3月我国新能源乘用车零售99.1万辆，渗透率51.1%，环+1.6% [46] - 1 - 2月我国房地产累计竣工8764万m²，同比 - 16%，新开工6613万m²（-30%），施工605972万m²（-9%），商品房销售10746万m²（-5%）；4月14 - 20日，30大中城市商品房成交面积总计149万平方米，环 - 9%，同 - 18%；3月房地产开发投资9184亿元，同 - 10% [51] 成本端 - 纯碱 - 截至4月25日，重碱主流市场价华北1500元/吨（0），华东1450元/吨（0），华中1400元/吨（0），华南1575元/吨（-50）；上周五纯碱2509合约收在1365元/吨（+41），纯碱华中09基差35元/吨（-41） [53][54] - 截至上周五，纯碱企业氨碱法成本1551元/吨（-14），毛利18元/吨（+78）；联产法成本1898元/吨（-66），毛利256元/吨（101）；上周五，湖北合成氨市场价2418元/吨（-222），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价440元/吨（0） [61][62] - 上周国内企业纯碱产量75.51万吨（环 - 0.05），其中重碱41.55万吨（环 - 0.1），轻碱33.96万吨（环 - 0.05），损失量为8.88万吨（环0）；上周末交易所纯碱仓单3930张（环 - 150）；截至4月25日，纯碱全国厂内库存169.1万吨（环 - 2.03），其中重碱84.05万吨（环 - 2.39），轻碱85.05万吨（环 + 0.36） [77] - 上周重碱表需43.94万吨，周环+5.78；轻碱表需33.60万吨，周环 - 1.97；上周纯碱产销率为102.69%，环+5.11%；3月样本浮法玻璃厂纯碱库存21.5天 [79]