报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月红枣价格震荡偏弱，受高库存、弱需求基本面压制，价格在成本线附近波动，临近月末受天气转暖影响，库存增加、仓储费上升、货商挺价、需求减少抑制价格；5月端午备货或有提振，但供应宽松、消费淡季背景下，期价维持偏弱运行 [7][41] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 - 4月红枣价格偏弱震荡，受基本面压制在成本线附近波动，后受宏观及大盘带动偏弱运行，临近月末冷库库容紧张、仓储费增加、需求减少抑制价格；本月期现基差 -780 元/吨，较3月走弱 [7] - 截至4月25日，24/25年度红枣仓单及有效预报合计8671张，较去年同期减少8095张，库存处高位；4月成交量及持仓量下滑，但持仓仍处中高位，新季枣树发芽时间与去年基本持平，后续市场关注度或提升 [10] 供应端分析 - 新疆主产区灰枣收购均价5.33元/公斤，各地价格有差异；枣树进入萌芽期，部分地区有小雨，冬灌及春灌枣园发芽快，预计月底及下月上旬摸芽，需关注产区长势及天气 [14] - 截止4月24日，36家样本点物理库存10505吨，较上周减少16吨，环比降0.15%，同比增52.96%，内地销区冷库饱和，社会总库存处历年同期高位，消费淡季需求难有大幅波动 [17] - 2025年3月我国红枣进口量0千克，进口金额0元，进口均价0元/吨，环比和同比均降100%，1 - 3月累计进口量0千克，累计同比降100%，我国红枣主要自给自足，进口量少 [20] 需求端分析 - 河北崔尔庄本月停车区到货量减少，日均13车左右，成交约到货量的4 - 5成，各等级有参考价格；河南新郑价格暂稳，走货一般，库存相对饱和，有新货参考价格 [26] - 4月广东如意坊市场日均到车辆3.2车，较3月减少0.55车，好货价格暂稳，部分低价货源区间价格松动0.10元/公斤，到货与往年同期持平但低于3月，成交量不佳，有市场参考价格 [30] - 截止4月24日，新疆主产区灰枣收购均价5.33元/公斤，河北销区一级成品价8.00 - 8.30元/公斤，阿克苏到沧运费480元/吨，毛利润1.24元/公斤，较上周降0.15元/公斤，24/25产季存储商利润空间尚可 [34] - 2025年3月我国红枣出口量3419512千克，出口金额55760153元，出口均价16306.47元/吨，出口量环比增20.43%，同比增4.51%，1 - 3月累计出口10759542千克，累计同比增48.86%，低价利于出口但占消费量比例低 [38] 逻辑与展望 - 供应端库存处近几年高位，供应过剩，新季枣树进入萌芽期，需关注产区天气；需求端销区供应足、购销一般，天气转暖时令鲜果冲击需求，冷库库容紧张、仓储费增加、货商挺价抑制需求；5月端午备货或有提振，但终端消费难明显支撑，期价维持偏弱运行 [41]