行业投资评级 - 对传媒行业投资评级为“增持”（维持）[6] 核心观点 - 2025年传媒行业弹性方向看好AI应用、IP变现及并购重组[1] - AI应用聚焦新应用的映射投资及部分较成熟应用的数据跟踪，重点关注多模态产业方向[1] - IP变现聚焦有IP优势及全产业链潜力的公司，潮流玩具、影视内容等方向有机会[1] - 并购重组重点关注国企方向，在国资委明确国企市值考核的背景下，传媒国企诉求明显提升，部分国企资金优势明显[1] - 国家全力推动游戏出海战略升级，重点培育游戏国际化全产业链[3] 行情概览 - 本周（4月21日至4月25日）中信一级传媒板块上涨0.14%[1][10] - 传媒板块本周涨幅前五：生意宝（21.1%）、幸福蓝海（15.1%）、横店影视（14.3%）、天神娱乐（10.0%）、ST三五（7.7%）[11] - 传媒板块本周跌幅前五：大晟文化（-6.6%）、读客文化（-7.8%）、山东出版（-9.1%）、芒果超媒（-9.7%）、冰川网络（-10.4%）[11] - 教育&人服板块本周涨幅前五：光正教育（23.3%）、枫叶教育（19.0%）、高途集团（11.2%）、鸿合科技（10.8%）、有道（10.2%）[12] - 重点港股&中概股一周走势：爱奇艺（16.4%）、哔哩哔哩（7.4%）、腾讯音乐（8.7%）、泡泡玛特（4.7%）、腾讯控股（4.4%）、心动公司（5.2%）、网易-S（4.1%）[12] 板块观点与关注标的 - 资源整合预期：中视传媒、国新文化、广西广电、唐德影视、吉视传媒、游族网络等[2][16] - AI方向：荣信文化、奥飞娱乐、汤姆猫、盛天网络、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技、豆神教育、世纪天鸿、佳发教育等[2][16] - 游戏方向：建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络、巨人网络、吉比特，关注完美世界、ST华通、冰川网络、华立科技[2][16] - 国企方向：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等[2][16] - 教育方向：学大教育等[2][16] - 港股方向：关注阿里巴巴、腾讯控股、泡泡玛特，产业爆发在即的阜博集团，K12教培龙头新东方及业绩弹性较大的区域龙头思考乐教育、卓越教育[2][16] 重点事件回顾 - 国务院批复《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，明确155项试点任务，全力推动游戏出海战略升级[3][18] - 2024年中国自主研发游戏在海外市场实际销售收入达185.57亿美元，同比增长13.39%，中国游戏出海收入规模已连续5年超过千亿元[3][18] - OpenAI于4月25日发布基于o4-mini的轻量版DeepResearch，智能水平几乎无异于满血版本但回答更短[4][18] - 腾讯混元携手InstantX于4月23日开源定制化角色生成插件InstantCharacter，基于DiTs实现角色个性化创作[5][18] - 昆仑万维于4月21日发布并开源全球首个无限时长电影生成模型SkyReels-V2，支持生成30秒、40秒的高质量视频[18] 子板块数据跟踪 - 游戏：近期热门重点预约游戏包括《问鼎三国-策略国战手游》、《三国志幻想大陆2：枭之歌》、《银与绯》等[19] - 院线：本周内地电影市场周总票房（不含服务费）约1.21亿元，票房前三为《哪吒之魔童闹海》（0.36亿）、《向阳·花》（0.17亿）、《唐探1900》（0.14亿）[20][22] - 影视视频：本周剧集收视播放量前三为《无忧渡》（全网热度81.4）、《蛮好的人生》（全网热度79.9）、《借命而生》（全网热度78.1）[22][23] - 综艺收视播放量前三为《哈哈哈哈哈第五季》（全网热度78.3）、《乘风2025》（全网热度77.1）、《无限超越班第三季》（全网热度76.5）[22][23]