报告行业投资评级 - 工业硅：震荡；多晶硅：震荡 [4] 报告的核心观点 - 硅产业链供需双弱压力不减，工业硅关注供给端边际变化及大厂现金流风险，多晶硅关注丰水期复产和减产计划，各环节价格有不同表现和走势预期，投资策略因品种而异 [1][2][3][11][12][13][14][15] 根据相关目录分别进行总结 1、工业硅/多晶硅产业链价格 - 本周工业硅 Si2506 合约环比+30 元/吨至 8780 元/吨，SMM 现货华东通氧 553环比 -250 元/吨至 9600 元/吨，新疆 99环比 -300 元/吨至 8800 元/吨；多晶硅 PS2506 合约环比+775 元/吨至 38390 元/吨，N 型复投料成交均价 40300 元/吨，环比下降 700 元/吨 [9] - 各品类指标本周价格、上周价格、环比绝对值及百分比变化有详细数据展示 [10] 2、供需双弱，硅产业链压力不减 工业硅 - 本周期货震荡运行，辽宁减少 1 台工业硅炉，内蒙古减产 2 台，周产量 7.24 万吨，环比 -0.93%，社会库存环比 -1 万吨，样本工厂库存环比 -0.38 万吨 [11] - 市场传言西北大厂高成本地区产能后期或减产，南方丰水期硅厂开工率预计低于往年，需求端采购不积极，多晶硅厂家采购价 9400 - 9700 元/吨 [1][11] 有机硅 - 本周价格明显回落，部分企业恢复生产，总体开工率 62.4%左右，环比+0.68pct，周产量 4.13 万吨，环比+0.73%，库存 5.17 万吨，环比 -2.45% [11] - 供需失衡格局未改，价格或低位震荡，关注单体厂减产情况 [11][12] 多晶硅 - 本周期货价格小幅修复，现货成交有限，预计大量成交在五一后，4 月排产预计 10 万吨左右，下修 5 月排产至 10 万吨左右 [2][12] - 截至 4 月 20 日，厂库存 25.1 万吨，环比+0.7 万吨，下游库存约 11 万吨，需求转弱，现货压力不减，截至 4 月 25 日注册仓单量 10 手 [2][12] 硅片 - 本周价格继续下跌，M10、G12R、G12 型号主流成交价格下跌，4 月去库，截至 4 月 20 日库存 18.22GW，环比 -0.93GW，5 月排产预期下调至 54GW 左右，价格预计继续下行 [13] 电池片 - 本周价格继续下跌，M10、G12N、G12 型号电池片价格下跌，组件对高价电池片接受度降低，部分规格开始累库，截至 4 月 21 日，外销厂库存 3.9GW，环比+1.02GW，价格将继续松动 [13] 组件 - 本周价格继续下跌，抢装潮后分布式组件价格回落至 0.70 - 0.73 元/瓦，集中式组件价格 0.67 - 0.71 元/瓦，5 月排产预期下调至 56GW 左右，分布式组件价格仍有回落空间，关注终端需求接力情况 [14] 3、投资建议 工业硅 - 盘面跌破 9000 元/吨，前期空单可部分止盈，不建议左侧做多，关注规模性减产、丰水期西南复产不及预期、仓单明显流出等信号后右侧抄底，关注大厂现金流风险 [3][15] 多晶硅 - 关注丰水期西南产能复产及其他产能减产计划，现货压力不减，盘面博弈仓单，广期所调整注册品牌准入规则 [3][15] - PS2507 合约运行区间或为 35000 - 39000 元/吨，关注区间操作机会，PS2511 合约以贴水交割估值为宜，关注 PS2511 - PS2512 反套机会 [3][15] 4、热点资讯整理 - 2025 年 4 月 23 日，永昌硅业年产 10 万吨水电硅节能环保项目 4 号电炉产出首炉工业硅 [16] - 4 月 21 日，美国对东南亚四国太阳能电池及组件加征关税，反倾销和反补贴税率范围大，部分企业产品税率高 [16] - 国家能源局数据显示，1 - 3 月全国光伏新增 59.71GW，同比增 30%，太阳能发电装机容量等数据有增长 [16] 5、产业链高频数据跟踪 5.1、工业硅 - 涉及中国通氧 553、99 硅现货价格，全国及新疆、云南、四川工业硅周度产量，中国工业硅社会库存和样本工厂库存等图表数据 [18][21][22][23] 5.2、有机硅 - 包含中国 DMC 现货价格、周度利润、工厂库存、周度产量等图表数据 [28][29] 5.3、多晶硅 - 有中国多晶硅现货价格、周度毛利润、工厂周度库存、企业周度产量等图表数据 [32][35] 5.4、硅片 - 涉及中国硅片现货价格、环节平均净利润、工厂周度库存、企业周度产量等图表数据 [37][39][41] 5.5、电池片 - 包含中国电池片现货价格、环节平均净利润、外销厂周度库存、企业月度产量等图表数据 [43][45][47] 5.6、组件 - 有中国组件现货价格、环节平均净利润、工厂库存、企业月度产量等图表数据 [52][57][60]