报告行业投资评级 - 美元走势评级为震荡 [5] 报告的核心观点 - 本周市场风险偏好微升，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美元指数收涨，非美货币涨跌互现，黄金和布油收跌；美国经济滞胀压力上升，关税和债务问题使经济前景承压，海外股市短期情绪修复但预期偏弱，国内股市以防守思路为主；债市收益率多数回落，美债压力减少但下方空间有限；市场对关税政策担忧边际放缓，但中美关税博弈和俄乌地缘风险仍存，需持有避险资产对冲不确定性 [1][2][8][10][16][33][34] 根据相关目录分别进行总结 全球市场本周概述 - 市场风险偏好微升，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美债收益率降至4.23%；美元指数涨0.24%至99.47，非美货币涨跌互现，离岸人民币涨0.24%，欧元跌0.25%，英镑涨0.13%，日元跌1.05%，瑞郎跌1.42%，雷亚尔涨超3%，比索、新西兰元、澳元、林洁特收涨，韩元、泰铢收跌；金价跌0.2%至3319美元/盎司，VIX指数回落至24.8，现货商品指数收涨，布油跌0.9%至67.5美元/桶 [1][5][8] 市场交易逻辑及资产表现 股票市场 - 全球股市多数上涨，标普500指数涨4.59%，欧元区和新兴市场股市反弹，上证指数涨0.56%，港股恒生指数涨2.74%，日经225指数涨2.81%；关税问题扰动市场，美国对中国态度软化但国内未开展谈判，特朗普无意解雇鲍威尔，美联储官员表态转鸽，哈克暗示6月可能降息，沃勒称关税带来下行风险；美股财报季表现尚可，4月美国制造业PMI回升、服务业PMI回落，欧元区制造业PMI微升、服务业PMI下降；海外股市短期情绪修复但预期偏弱，国内股市以防守思路为主 [9][10] 债券市场 - 全球债券市场收益率多数回落，10年美债收益率降至4.23%，欧元区和新兴市场债券收益率多数回落；美联储官员态度转鸽，关税暂缓执行使美债压力减少但下方空间有限，市场关注年中美债到期续发问题，短期流动性充裕但债市深度下降、波动可能放大；中国10年期国债收益率微升至1.66%，中美利差倒挂收窄至257bp，国内债市受中美贸易谈判消息扰动，降准降息预期仍在，走势震荡 [13][14][16][18][20][21] 外汇市场 - 美元指数涨0.24%至99.47，非美货币涨跌互现，离岸人民币涨0.24%，欧元跌0.25%，英镑涨0.13%，日元跌1.05%，瑞郎跌1.42%，雷亚尔涨超3%，比索、新西兰元、澳元、林洁特收涨，韩元、泰铢收跌 [25][27][28] 商品市场 - 现货黄金涨0.2%至3319美元/盎司，周中波动加大后冲高回落最终收跌，国内五一假期将至，短期金价有回调空间但中长期上涨逻辑仍在；美股反弹、波动率下降，VIX指数回落至24.8，但关税问题施压股市前景、市场波动可能增加；布伦特原油跌0.9%至67.5美元/盎司，市场恐慌情绪缓解，贸易谈判影响市场风险偏好和工业品需求前景，大宗商品本周震荡收涨，美元反弹使大宗商品需求前景承压 [29][30][31] 热点跟踪 - 美国经济滞胀压力上升，企业部门对关税担忧加剧，消费者信心和通胀预期呈现滞胀特征；特朗普关税政策使经济滞胀化趋势明显，市场对关税政策担忧边际放缓，但中美关税博弈和俄乌地缘风险仍存，需持有避险资产对冲不确定性 [3][32][33][34] 下周重要事件提示 - 周一：美国4月达拉斯联储商业活动指数；周二：美国2月房价指数、3月JOLTs职位空缺、4月消费者信心指数，日本休市一日；周三：中国4月官方制造业PMI、欧元区一季度GDP，美国4月ADP就业、一季度GDP；周四：美国4月ISM制造业PMI，日央行利率会议，中国和欧元区国家多数休市；周五：美国4月非农，中国休市 [35]