报告行业投资评级 - 硅锰：震荡 [5] - 硅铁：震荡 [5] 报告的核心观点 - 硅锰期货价格震荡走弱，周五主力合约收于 5796 元/吨，周跌幅 1.66%，现货报价暂稳，市场交投冷清；本周 187 家独立硅锰企业开工率 41.59%，较上周减 2.63%，日均产量 26580 吨，减 365 吨，上周产量 18.61 万吨，环比减 1.35%；周度五大材硅锰需求为 12.67 万吨，环比增 0.34%；受利润影响产量下降，需求有韧性，产能充足，利润改善产量可快速提升，锰矿港口库存低位支撑成本 [3] - 硅铁期货价格震荡运行，周五主力合约收于 5640 元/吨，周降幅 0.49%，现货市场报价弱稳，成交一般；本周硅铁企业开工率 30.91%，周环比降 1.48%，产量 9.89 万吨，周环比降 1.4%；周度五大材硅铁需求为 2.06 万吨，环比增 0.08%；需求好转但亏损下产量高位回落，厂家库存大增，下游企业库存低位，产能宽松，价格受需求压制 [4] 根据相关目录分别进行总结 策略摘要 - 硅锰产量因行业利润下降，铁水产量增加使需求有韧性，产能充足利润改善产量可提升，锰矿港口库存低位支撑成本，关注锰矿供给 [2] - 硅铁需求好转但亏损下产量回落，厂家库存大增，下游企业库存低位，产能宽松价格受需求压制，关注产业政策对黑色板块影响 [2] 核心观点 - 市场分析 - 硅锰本周市场情绪悲观，期货价格震荡走弱，现货报价暂稳，下游刚需采购，交投冷清 [3] - 硅铁本周期货价格震荡运行，现货市场报价弱稳，成交一般 [4] 核心观点 - 供需与逻辑 - 硅锰供应端开工率和日均产量下降，周度产量回落；需求端周度五大材硅锰需求增加，产量受利润影响下降，需求有韧性，产能充足，锰矿库存支撑成本 [3] - 硅铁供应端开工率和产量下降，需求端周度五大材硅铁需求增加，需求好转但亏损下产量回落，厂家库存大增，下游企业库存低位，产能宽松价格受需求压制 [4]