报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美豆期货因全球贸易局势有望缓解上涨 国内豆粕现货价格涨幅大供应紧张 通关问题持续 但二季度大量到港且油厂开机回升 短期追高有风险；生猪供应端能繁母猪存栏量恢复 未来出栏量和出栏重量将增加 预计盘面反弹空间有限 中期仍将承压 [17][18] 各部分总结 行情综述 DCE豆粕主力2509合约收盘价较上一交易日涨0.36% 收于3059元/吨 沿海主流区域油厂报价200 - 300元/吨；DCE生猪主力2509合约收盘价较上一交易日跌0.83 收于14135元/吨 全国外三元生猪出栏均价下调；隔夜CBOT美豆主力合约涨0.5% [2] 主产区天气 美国中西部地区周末降水料活跃 南部潮湿或推迟播种 上周初干燥利于种植和田间作业 但后续有更多降雨系统 西北部干旱地区或减少 [4] 宏观、行业要闻 - 库存重建需时日 供应紧张短期难改 五一节前备货支撑价格 5 - 6月进口大豆到港量预计2300万吨 油厂开机率将恢复超50% 中期供应压力显现 [5] - 4月23日全国主要油厂豆粕成交18.05万吨 较前一日减24.74万吨 全国动态全样本油厂开机率为42.4% 较前一日增3.11% [5] - 4月24日美国、巴西大豆进口成本价上涨 阿根廷大豆进口成本价下跌 [5] - 4月24日重点养殖企业全国生猪日度出栏量增加1.23% 重点屠宰企业全国生猪日度屠宰量上涨0.92% [5][6] - 截至4月17日当周 预计美国大豆和豆粕出口净销售有一定范围 [6] - 3月和4月初暴雨使大豆收割率低于过去五年平均 产量面临风险 预计产量4860万吨 收获延迟致销售放缓 [6] - 阿根廷3月大豆压榨量为3228968吨 豆油产量为644820吨 豆粕产量为2387321吨 [6] - 巴西4月大豆出口料为1430万吨 较上周预测减少20万吨 豆粕出口预测保持在240万吨 [7] - 2025年4月中旬与4月上旬相比 全国流通领域50种重要生产资料中10种产品价格上涨 32种下降 8种持平 生猪（外三元）价格涨幅1.4% [7] 数据图表 包含wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格 豆粕基差 wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格 菜粕基差 wind生猪河南、DCE生猪期货价格 生猪基差 中国大豆库存 中国豆粕库存等图表 [10][12][13][15] 分析及策略 - 豆粕：美豆期货因贸易局势有望缓解上涨 国内豆粕现货价格涨幅大供应紧张 通关问题持续 但二季度到港增加且开机回升 短期追高有风险 [17] - 生猪：供应端能繁母猪存栏量恢复 未来出栏量和出栏重量增加 预计盘面反弹空间有限 中期承压 [18]