报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货日内震荡稍强、中期偏强，国债期货日内震荡偏强、中期偏强，螺纹钢和热轧卷板日内渐进式下跌、中期承压运行 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 金融期货和期权 股指期货 - 品种为 IF、IH、IC、IM，日内观点震荡稍强，中期观点偏强，参考策略为持有 IM2505 多单、买入 1 手 MO2506 - C - 5900 看涨期权同时卖出 2 手 MO2506 - P - 5200 看跌期权组合 [2] - 核心逻辑一是一季度经济数据显示国内基本面平稳向好但出口有压力、内需提振空间大，国务院会议释放积极政策信号且国常会明确加大逆周期调节力度、稳定股市和推动房地产平稳健康发展，后续关注 4 月中央政治局会议增量信息指引；二是股市调整后配置价值抬升，“类平准基金”提振信心，中长期资金加速入市，4 月中央汇金增持 ETF 后国有大型金融控股集团及央企集团响应，二季度“国家队”动作值得期待 [2] 国债期货 - 品种为 TS、TF、T、TL，日内观点震荡偏强，中期观点偏强，参考策略为 T2506、TL2506 配置盘多单持有 [3] - 核心逻辑一是央行连续 4 个交易日净投放，银行间市场存款类隔夜、7 天利率微降，资金整体均衡向宽，国股行 1 年期同业存单一级报价在 1.76%伴有需求，二级市场同期限最新成交在 1.7550%附近；二是市场传闻 MLF 投标区间下调 10BP，保险业协会称普通型人身保险产品预定利率研究值为 2.13%比一季度下调 21BP，驱动长期利率中枢下行带动长债收益率下移 [4] 商品期货和期权 金属及新能源材料板块（黑色及建材板块） - 品种为螺纹钢、热轧卷板，日内观点钢价渐进式下跌，中期观点钢价承压运行，参考策略为持有卖出螺纹钢看涨期权 RB2510 - C - 3450、持有买入螺纹钢实值看跌期权 RB2510 - P - 3150 [5] - 核心逻辑一是钢材原料库存整体压力大，炉料价格和钢材生产成本中期承压，铁矿本周 45 港库存总量 14181.41 万吨环比降 10.04 万吨，但港口可贸易库存低品位矿处近 5 年同期高位，今年几内亚西芒杜铁矿矿区将投产或有 6000 万吨铁矿石入市，煤焦样本矿山精煤库存 333.34 万吨环比 - 0.65%、同比 + 7.05%，洗煤厂精煤库存 181.33 万吨环比 - 6.03%、同比 - 2.45%，仍处近 5 年同期高位，炉料存货压力或转化为成品钢材增量供给；二是钢材下游需求整体一般，建材需求拖累五大钢材消费弱于往年，下游建筑项目资金到位情况不佳、施工进展缓慢致建筑钢材消费疲弱，上周螺纹钢消费量 273.82 万吨环比 + 8.37%、同比 - 2.76%，五大品种钢材消费量 948.64 万吨环比 + 5.34%、同比 - 1.14%，美国加征对等关税对全球消费有冲击且利空未完全兑现，下游产业需求支持政策待出台，钢价或渐进式下跌，建议买入看跌期权对冲风险，卖出螺纹虚值看涨期权策略运行顺畅建议继续持有 [5][6]