行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但建议持续关注服装板块投资机会[1][4] 核心观点 - 3月社零同比增长5.9% 环比1-2月提速显著 反映消费意愿和信心持续提升[1][10] - 服装零售同比增长3.6% 增速环比1-2月提升0.3个百分点 反映终端消费力逐步改善[1][10] - 3月服装线上销售额同比增长2.6% 与统计局数据吻合 波司登销售额同比增长超90% Q1同比增长13.6%[2][12] - 全棉时代/奈丝公主3月线上同比增长22.6%/66.9% Q1线上同比增长52.1%/119.8% 显著跑赢国际大牌[2][12] - 4月核心城市气温转暖有助春夏装销售增长 服装消费处于复苏过程[1][10] 行业数据跟踪 - 328级棉现货价格14209元/吨 周跌幅0.46%[18] - 美棉CotlookA价格77.6美分/磅 周跌幅0.64%[18] - 粘胶短纤价格13150元/吨 周跌幅0.38%[18] - 涤纶短纤价格6300元/吨 周跌幅0.79%[18] - 长绒棉价格23180元/吨 周跌幅0.09%[18] - 内外棉价差-121元/吨 周涨幅45.78%[18] - 细分行业景气度：运动户外和中游代工稳健向上 男装、女装和家纺底部企稳 纺织原材料略有承压[3] 投资建议 服装品牌 - 海澜之家拓展奥莱业态 未来开店空间大且盈利能力强 主业成人装筑底恢复 分红维持高位[4][26] - 滔搏受益于阿迪和耐克品牌力恢复 业绩有望展现大幅弹性 分红率具备吸引力[4][26] - 推荐安踏体育、比音勒芬[4][26] - 推荐稳健医疗 旗下全棉时代品牌心智破圈 棉柔巾和卫生巾市占率持续提升[4][26] 上游制造 - 美国加征关税将推动制造行业洗牌 订单进一步向龙头企业转移[4][26] - 推荐浙江自然、申洲国际、华利集团、扬州金泉 建议关注晶苑国际[4][26] 行情回顾 - 上周纺织服装板块上涨1.57% 在28个一级行业中位列第6[5][21] - 浔兴股份周涨幅40.42% 红蜻蜓周涨幅24.32% 三夫户外周涨幅18.97%[27] - 浙江自然周跌幅11.66% 金发拉比周跌幅9.77% 海澜之家周跌幅4.32%[27] 公司动态 - 百隆东方2024年营业收入79.41亿元 同比增长14.86% 净利润4.10亿元 同比下降18.62%[31] - 新澳股份2024年营业收入48.41亿元 同比增长9.07% 净利润4.28亿元 同比增长5.96%[31] - 特步国际主品牌零售销售实现中单位数同比增长 零售折扣维持七至七五折 渠道库存周转约四个月[31] 行业新闻 - 安踏体育拟以2.9亿美元收购德国户外品牌Jack Wolfskin 完善户外运动品牌矩阵[28] - 浙江织里童装产业转型校服市场 2024年校服产业规模120多亿元 同比增长30%以上[28] - 新华锦表示美国提高关税政策将对公司纺织服装出口业务造成不利影响[28]