报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价低位震荡，中长期不排除新低可能 [1] - 2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，供应充裕猪价难有力上涨；现货跌至14元/公斤附近或有二育进场托底，短期难大幅下探；2505合约价格相对合理，建议暂时观望 [1] 根据相关目录总结 期货端 - 主力合约基差方面，本周期现双震荡，4月3日河南基准地基差1260元/吨，较3月27日的1035元/吨有所增加 [2][3] - 各合约价格变化方面，远月合约继续宽幅震荡 [4] - 月间价差变化方面，合约价差震荡调整 [7][10] 现货端 - 猪价与宰量方面，本周猪价继续震荡，屠宰量较上周有所回落 [13] - 区域价差方面，选取的几个地区的价差处于相对合理区间 [15] - 肥标价差方面，肥标价差持续回落，会刺激养殖端放缓增重甚至降重 [17] - 鲜销与毛白价差方面，终端消费同比偏稳定 [19] - 相关产品比价与鲜冻价差方面，近期牛肉价格上涨，猪肉性价比提高 [21] - 养殖利润方面，自繁自养利润可观，外购育肥处于微利状态 [23] - 出栏体重方面，本周出栏体重继续增加，但增速放缓 [25] 产能端 - 能繁母猪存栏量方面，2月末全国能繁母猪存栏量4066万头，同比+0.6%；涌益咨询样本1能繁母猪2月环比+-0.05%；My steel样本规模企业能繁母猪2月环比+0.05% [27] - 母猪淘汰情况方面，本周淘汰母猪价格偏稳运行，2月淘汰母猪宰杀量环比微增 [30] - 母猪生产效率与新生健仔数方面，2月新生健仔数环比基本稳定，环比-0.01%，对应7月出栏生猪量持续增加，8月出栏量稳定 [32] - 母猪、仔猪补栏积极性方面，本周15Kg仔猪价格稳中偏强，50Kg二元母猪价格偏稳运行 [34] 屠宰端 - 屠宰量环比继续增加，2月定点企业屠宰量2177万头，环比-43%，同比+3.5%；部分屠企有分割入库动作，对猪价有支撑 [36] 进口端 - 2025年2月猪肉进口量约8万吨，较上月减少2万吨，对国内猪价影响有限 [39]