报告核心观点 - 上周市场流动性转弱，交投活跃度下降，资金合计净流出 43.91 亿元，国内公开市场操作净回笼资金，国债期限利差扩大，微观流动性也呈下降态势 [3][9][12] 各目录要点总结 市场流动性转弱，交投活跃度下降 - 上周全 A 成交额 6.3 万亿，较前一周下降，换手率 7.5%，较前一周下降 [3][9] - 融资供给端中基金、ETF 净流入，两融资金净流出；资金需求端 IPO 规模为 28.12 亿元，再融资规模 64.8 亿元，市场资金合计净流出 43.91 亿元 [3][9] 资金净回笼，国债期限利差扩大 - 上周公开市场操作净回笼资金 1429 亿元，DR007 上行，R007 同步上行，R007 与 DR007 利差扩大，金融机构间流动性未见明显分层 [12] - 10 年期国债收益率下行 3bp，1 年期国债收益率下降 5bp，国债期限利差扩大；10 年期美债收益率上行，10 年期国债收益率下行，中美利差倒挂程度加重 [12] - 市场预期 5 月美联储不降息概率达 80% [12] 微观流动性下降 - 各宽基指数换手率下降，成交额同步下降 [21] - 上周偏股型基金发行规模 138.91 亿元，规模较上一周下降 [4][24] - 偏股型公募基金上周加仓前五行业为医药生物、食品饮料、家用电器、非银金融、银行；减仓幅度前五行业为计算机、机械设备、通信、电子、国防军工 [4][25] - 上周两融资金净流出 149.65 亿元，两融交易额占 A 股成交额下降至 8.62% [4][29] - 上周 ETF 份额上升 59.8 亿份，宽基指数 A500 指数 ETF 流入资金最多，行业中电力 ETF 流入资金最多 [4][30] - 上周产业资本减持 44.77 亿元，轻工制造、石油石化、美容护理增持前三；电力设备、传媒、银减持前三 [4][39] - 上周解禁规模 465.38 亿元，电子、机械设备、汽车解禁规模前三 [4][42]