行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 基本面改善与风格切换共振，重视电力板块布局机会 [1][6][10] - 煤价快速下跌至692元/吨附近，创2021年4月以来新低，火电基本面持续改善 [3][6][11] - 水电来水情况良好，3月14日三峡入库流量同比上升54.55%，出库流量同比上升12.94% [6][31] - 全国首例跨经营区绿电交易达成，成交电量5270万千瓦时，其中风电占比78%，太阳能发电占比22% [6] - 国家发改委推动电力现货市场全面加快建设，完善电力容量补偿机制和辅助服务市场 [6] 本周行情回顾 - 上证指数报收3419.56点，上涨1.39% [1][52] - 沪深300指数报收4006.56点，上涨1.59% [1][52] - 中信电力及公用事业指数报收2803.04点，上涨1.86%，跑赢沪深300指数0.27个百分点，位列30个中信一级板块第13位 [1][52] - 板块内涨幅前五个股：宁波能源(15.48%)、甘肃能源(11.34%)、兆新股份(9.13%)、明星电力(9.01%)、广西能源(8.67%) [55] 火电板块 - 煤价持续下跌，本周环渤海动力煤(Q5500)市场价企稳于692元/吨附近 [6][11][13] - 今年至今(3月14日)动煤均价745元/吨，较去年同期下跌174元/吨，较去年全年均价861元/吨下跌116元/吨 [6] - 煤炭库存处于高位，即将进入季节性淡季，火电一季度业绩预计可观 [6] - 重点推荐标的：华电国际、皖能电力、浙能电力、华能国际；火电改造设备龙头青达环保 [3] 水电板块 - 水电来水情况良好，3月14日三峡入库流量同比上升54.55%，出库流量同比上升12.94% [6][31] - 全国重点水库蓄水量较常年同期偏多，水电量增价稳 [6] - 重点推荐标的：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电 [3] 绿电板块 - 推荐布局低估绿电板块，重点关注低估港股绿电及风电运营商 [3] - 推荐标的：新天绿色能源(H)、龙源电力(H)、中闽能源、福能股份 [3] - 硅料价格保持40元/KG，主流硅片价格保持1.31元/PC，与上周持平 [37] - 长期来看光伏项目收益率有望进一步提升 [37] 核电板块 - 建议关注中国核电和中国广核 [3] 行业政策与市场建设 - 全国首例跨经营区绿电交易达成，云桂送沪跨区绿电交易实现里程碑式突破 [6] - 交易自3月10日起连续22天通过闽粤联网工程输送绿电至上海 [6] - 国家发改委推动电力现货市场全面加快建设，初步建成全国统一电力市场体系 [6] - 深化新能源上网电价市场化改革，优化电力系统调节性资源市场化价格机制 [6] 重点公司业绩预测 - 浙能电力2024年预计EPS 0.58元，对应PE 9.65倍 [7] - 皖能电力2024年预计EPS 0.85元，对应PE 8.64倍 [7] - 华能国际2024年预计EPS 0.71元，对应PE 9.40倍 [7] - 青达环保2024年预计EPS 1.09元，对应PE 18.14倍 [7] 碳市场表现 - 本周(3.10-3.14)全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量42.43万吨，总成交额0.37亿元 [46] - 挂牌协议交易周成交量12.43万吨，周成交额0.11亿元 [46] - 本周最后一个交易日收盘价88.54元/吨，较上周下降1.21% [46] - 截至2025年3月14日，全国碳市场累计成交量6.34亿吨，累计成交额433.87亿元 [46]