行业投资评级 - 旅游综合行业深度报告推荐东南亚消费产业研究 显示复苏、创新与跨境旅游机遇[2][7] - 公用事业行业煤价短期企稳 但电力股需基本面与市场风格共振[3][12] - 横店东磁维持"优于大市"评级 25年合理价值区间17.73-20.10元[4][18] - 新大陆维持"优于大市"评级 25年合理价值区间34.75-41.70元[4][23] - 博士眼镜给予"优于大市"评级 25年合理价值区间56.22-60.54元[5][28] 核心观点 - 东南亚旅游市场2023-2028年收入增速亮眼 越南、马来西亚、泰国CAGR分别达15.4%、13.7%、12.1%[8] - 东南亚旅游线上渗透率超50% 新加坡达65% 印度尼西亚旅游服务商平台收入占比71%[9] - 国际OTA品牌通过收购、营销和补贴抢占东南亚市场份额[10] - 公用事业煤价企稳于720-750元/吨 电力股需等待3月下旬至4月基本面改善[3][12] - 横店东磁24Q4净利润同比增437.24% 光伏出货量增73%[16][17] - 新大陆全面接入AI大模型 24H1人工智能算法收入近1000万元[20][22] - 博士眼镜布局智能眼镜赛道 与雷鸟创新设合资公司拓展验配服务[27] 东南亚旅游市场结构 - 泰国2023年入境旅游收入占比63.9% 越南出境旅游占比57.5%[7] - 2023年旅游收入规模：泰国7164亿人民币、菲律宾5507亿人民币、印度尼西亚5145亿人民币[8] - 市场竞争分散 除印度尼西亚Traveloka市占率18.3%外 头部公司市占率均低于8%[9] 公用事业数据摘要 - 广东2024年交易电量3948亿度 降低工商业成本5.3分/度[13] - 售电公司平均获利17.5厘/度 用户电费均价488.9厘/度[13] - 蒙东直接交易电价273.49厘/度 河北南网用户端均价413.4厘/度[14] 重点公司业务进展 横店东磁 - 2024年光伏业务收入110.7亿元 出货17.2GW[17] - 磁材业务出货23.2万吨 锂电业务出货5.31亿支[17][18] - 25年预计归母净利润19.23亿元（同比+5.3%）[4][18] 新大陆 - 2024-2026年营收预测82.73/91.03/100.38亿元[4][23] - 2025年归母净利润预计14.31亿元（同比+21.8%）[4][23] - AI营销助手上线 支持多端智能问答[21] 博士眼镜 - 24Q3收入3.14亿元（同比+2.54%）[25] - 拥有530家门店 六大品牌覆盖高端定制至时尚快消[26] - 25年预计净利润1.52亿元（同比+22.35%）[5][28]