行业投资评级 - 报告预期房地产市场整固待发，政策支持持续发力[7][40] 核心观点 - 新房成交量同比增幅放缓至13.3%（前周36.9%），环比下降32.5%，一线城市表现分化（一线+43.0%、二线+7.9%、三线-4.2%）[1][13] - 土地成交量同比跌幅扩大至88.3%（前周23.9%），各线城市均显著下滑（一线-72.4%、二线-78.6%、三线-92.6%）[4][32] - 商品房存销比持续改善，十大城市按面积存销比降至97.5（去年同期137.4），一线城市降至63.7（去年同期113.1）[3][29] - 2025年《政府工作报告》提出4.4万亿元专项债用于土地收储/存量房收购，并强调因城施策调减限购[5][36] 分项数据总结 新房销售 - 30大中城市周成交147万平方米，一线城市中深圳累计同比涨幅最高（108.0%），北京仍下跌24.8%[1][21] - 北上广深累计成交量同比变化：上海+29.6%、广州+49.2%、深圳+108.0%，北京-24.8%[2][21] 土地市场 - 100大中城市土地成交规划面积仅341万平方米，三线城市同比降幅最大（-92.6%）[4][32] 政策动态 - 住建部提出四大措施：保交房攻坚、城中村改造、存量房收购、改革开发制度[36] - 专项债重点投向包括土地收储（4.4万亿元）、保障房再贷款扩容[5][36] 资本市场表现 - 恒生内地地产指数周涨5.2%，落后恒指0.4个百分点，物业管理板块领涨（+6.5%）[6][38] - 推荐个股：中国建筑国际（3311 HK）、深圳控股（604 HK）[41] 宏观指标 - 2024年12月房地产开发投资同比降幅收窄至3.2%，新开工/竣工面积比0.26高于去年同期[43][53] - 2025年2月百城房价同比+2.7%，一线城市涨幅3.4%领先，三线微跌0.1%[54][56] - 2024Q4房地产业GDP占比5.9%，低于疫情前水平（2019年8.0%）[60][61]